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2020.11.17 基石資本 瀏覽次數(shù):
11月16日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會在微信公眾號發(fā)布了2020年保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)投資基金管理人評價(jià)結(jié)果。
基石資本獲評A類管理人！
（烏魯木齊鳳凰基石隸屬于基石資本）
在險(xiǎn)資全面取消險(xiǎn)資財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制之際，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會對私募股權(quán)投資基金管理人開展的評價(jià)結(jié)果出爐，無疑是恰逢其時(shí)，且對行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展十分具有意義。本次評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也十分專業(yè)，指標(biāo)設(shè)置科學(xué)合理：
按照評價(jià)規(guī)則，評價(jià)結(jié)果分為A、B、C、D四類。評價(jià)結(jié)果顯示：A類（80分及以上）76家，B類（70分到80分）43家，C類（60分到70分）23家，D類（60分以下）1家。評價(jià)結(jié)果供保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參考，不作為投資決策依據(jù)，也不得用于私募基金管理人的同業(yè)競爭。
此前，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會曾在2019年3月發(fā)布過《保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)投資基金管理人評價(jià)規(guī)則（試行）》，其中第十九條提到，協(xié)會根據(jù)評價(jià)結(jié)果逐步建立市場化的分類、分級管理機(jī)制。
2020年保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)
投資基金管理人評價(jià)
A類名單
（按公司名稱拼音字母順序排序）
在名單中，許多業(yè)內(nèi)熟悉的頭部GP的名字出現(xiàn)，如紅杉、中金、基石等均在列。
11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)文《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱通知）取消對險(xiǎn)資在財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的限制，一改以往只能投資保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的局面，近20萬億資本蓄勢待發(fā)。
保險(xiǎn)資金規(guī)模體量較大、內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)較嚴(yán)格，放開對投資行業(yè)的限制，引導(dǎo)其向處于成長期、成熟期或者戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或具有明確的上市意向及較高的并購價(jià)值的企業(yè)投資，對于新能源、新科技等與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向相一致的行業(yè)來說，有望得到長錢“活水”的助力。
股權(quán)投資具有長期性、抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)等特點(diǎn)，與傳統(tǒng)投資資產(chǎn)的相關(guān)性弱，和保險(xiǎn)資金期限長、追求長期收益的特點(diǎn)相一致。
中國母基金聯(lián)盟秘書長、水木資本董事長唐勁草表示，“大水”并不只是指直投方式，由于險(xiǎn)資龐大的資金體量，險(xiǎn)資也會作為LP以私募基金管理人（GP）為橋梁去實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資，甚至也會去投資母基金，這對于PE/VC和母基金的募資來說是巨大利好。
目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近20萬億元，但是投向企業(yè)債券的只有2.2萬億元，投向股權(quán)的就更少了。從這個(gè)體量來看，保險(xiǎn)資金作為長期資金，通過資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入到資本市場，潛力巨大。
不過，即使是“巨量活水”，也存在馬太效應(yīng)。某頭部險(xiǎn)資人士對母基金研究中心表示，險(xiǎn)資做LP也會熱衷于選擇背景資源雄厚、業(yè)績較好的綜合性基金和專注某細(xì)分領(lǐng)域的基金合作。
某北京VC基金合伙人推測，業(yè)績穩(wěn)定的頭部GP，會受到險(xiǎn)資青睞且成為主流，保險(xiǎn)資金會加大和知名的大型私募股權(quán)基金管理人的合作。而今中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布的A類GP名單也意義匪淺，也許這些A類GP會得到更多險(xiǎn)資的投資。
此外，對于中國私募股權(quán)投資基金管理人的評價(jià)，今年4月，中國風(fēng)投委和中國母基金聯(lián)盟在中國股權(quán)投資行業(yè)首次推出守信紅名單制度。
2016年9月，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（簡稱“創(chuàng)投國十條”）中，提出“建立創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展備案和監(jiān)管備案互聯(lián)互通機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)加強(qiáng)品牌建設(shè)。鼓勵(lì)有關(guān)社會組織探索建立守信紅名單制度，建立健全創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)信用服務(wù)機(jī)制”。
截至11月16日，中國股權(quán)投資基金管理人守信紅名單已公示七批，包括政府引導(dǎo)基金管理人40家、市場化母基金管理人35家、早期投資基金管理人20家、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人38家、PE基金管理人30家。
基石資本也名列守信紅名單。
而今，隨著險(xiǎn)資即將入場攪動一池春水，新形勢下，股權(quán)投資行業(yè)正在開啟新格局，LP與GP 的全新合作模式也在不斷調(diào)整和升級。
幾年前，我曾提出一個(gè)問題：中國經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見到一個(gè)新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國作為一個(gè)有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國的政策也是因時(shí)、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國依然堅(jiān)定地支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗，都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩，因?yàn)閱栴}的核心不是這個(gè)。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動?；仡櫄v史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無知己，天下誰人不識君！