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2018.11.26 基石資本 瀏覽次數(shù):
11月26日，基石資本投資企業(yè)同程藝龍（00780）在港交所成功上市，成為港交所OTA（在線旅游）第一股?；Y本合伙人王啟文、陳延立受邀出席，見證了同程藝龍上市的歷史性時刻。
OTA第一股赴港上市
2018年3月，同程旅游集團(tuán)旗下同程網(wǎng)絡(luò)和藝龍旅行網(wǎng)合并成立同程藝龍，主要致力于打造在線旅行一站式平臺，業(yè)務(wù)涵蓋交通票務(wù)預(yù)訂（機(jī)票、火車票、汽車票、船票等）和在線住宿預(yù)訂，及多個出行場景的增值服務(wù)。據(jù)艾瑞咨詢的資料顯示，以交易額計(jì)，同程藝龍于2017年在中國在線旅游市場排名第三。
截至今日收盤，同程藝龍股價上漲26.53%，最新市值達(dá)255億港元。
早在2015年3月，基石資本投資了同程，成為同程第八大股東。提及當(dāng)初投資同程旅游的原因，基石資本總裁徐偉認(rèn)為主要有以下三方面：
一、在線旅游市場巨大。我國人均GDP超過8000美元，有望進(jìn)入全民休閑度假時代。2011年至2016年，中國在線旅游市場規(guī)模復(fù)合增速超過40%。
二、國內(nèi)在線旅游滲透率低，發(fā)展空間大。基石資本投資同程時，在線旅游滲透率不到10%，僅為7.9%，而海外發(fā)達(dá)國家在線旅游滲透率高達(dá)30%，行業(yè)發(fā)展空間巨大。
三、基石資本看好同程吳志祥團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過一年的努力，吳志祥團(tuán)隊(duì)發(fā)揮了高效的執(zhí)行能力，同程業(yè)績爬升到行業(yè)第三名。
2004年，同程旅游創(chuàng)立，早年以景區(qū)門票、機(jī)票、火車票等業(yè)務(wù)起家。2017年，同程旅游集團(tuán)拆分成同程網(wǎng)絡(luò)和同程國旅，前者與藝龍旅行社合并成同程藝龍，也即今天港交所上市的主體。
時至今日，同程藝龍的發(fā)展印證了基石資本當(dāng)初的判斷。資料顯示，騰訊為同程藝龍大股東，背靠騰訊微信和移動QQ的超級流量，同程藝龍營收和利潤快速增長。2018年上半年，同程藝龍合并收入人民幣28.3億元，凈利潤人民幣8.45億元(未調(diào)整)，經(jīng)調(diào)整后盈利人民幣6.35億元。
坐擁龐大、高速增長及高粘性的用戶群，借助騰訊平臺及其有效的銷售和營銷策略，同程藝龍能夠以較為經(jīng)濟(jì)的成本觸達(dá)廣泛和多元化的用戶群體，同程藝龍擁有高速增長的出色前景。
“同程藝龍未來將專注于產(chǎn)品和服務(wù)不斷創(chuàng)新，為幫助消費(fèi)者旅游更簡單、更快樂的目標(biāo)不斷努力，向支持我們的股東提供滿意的回報?！蓖趟圐埪?lián)席董事長吳志祥在上市儀式現(xiàn)場也向股東們傳達(dá)了促成行業(yè)新格局的信心。
基石資本發(fā)力消費(fèi)服務(wù)行業(yè)
基石資本認(rèn)為，隨著社會財(cái)富的快速積累，中國普通民眾對于高品質(zhì)商品和服務(wù)的需求正在全面滲透。中國作為全球第一大消費(fèi)市場，民眾消費(fèi)能力的提升帶來消費(fèi)升級和多樣化。因而，基石資本將消費(fèi)服務(wù)行業(yè)作為四大重點(diǎn)投資行業(yè)之一。
在消費(fèi)與服務(wù)領(lǐng)域，基石資本還投資了歐普照明、百果園、樂摩吧、甘源食品、麗人麗妝、易點(diǎn)天下等知名企業(yè)。
幾年前，我曾提出一個問題：中國經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個新天地。
2021年，我見到一個新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當(dāng)是一個小木柜。1979年，我的好朋友，一個咨詢集團(tuán)的董事長考上了大學(xué)，報到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時間，走完了發(fā)達(dá)國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時，中國作為一個有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國的政策也是因時、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國依然堅(jiān)定地支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗，都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩，因?yàn)閱栴}的核心不是這個。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢和政策引導(dǎo)的雙重影響時，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計(jì)較一時的股價波動。回顧歷史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報。
莫愁前路無知己，天下誰人不識君！