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本篇為華夏新供給經(jīng)濟學研究院首席經(jīng)濟學家，財政部財政科學研究所原所長賈康先生在基石大家課堂中的演講《當前經(jīng)濟形勢與世界大變局及企業(yè)機遇》的第二部分。

賈康先生追溯了自2015年下半年以來對宏觀經(jīng)濟運行的綜合觀察，通過分析挖掘機指數(shù)、PPI指數(shù)、CPI指數(shù)、PMI指數(shù)、全社會用電量、貨運量、企業(yè)增加值與利潤、就業(yè)、消費和房地產(chǎn)價格等數(shù)據(jù)，指出我國近些年在中美貿(mào)易摩擦升級之前的宏觀經(jīng)濟形勢是“復雜局面穩(wěn)中向好”，而貿(mào)易摩擦又帶來了新的下行壓力。他還分析了民企投資的下降和重新轉好的問題。同時，他也對未來的發(fā)展給出了自己的建議。

接下來我們談一談，如何在十九大精神的指導下理解近年宏觀經(jīng)濟的運行和在當前繼續(xù)貫徹現(xiàn)代化的訴求。

從最簡單直觀的數(shù)據(jù)來看，體現(xiàn)經(jīng)濟態(tài)勢的龍頭指標GDP，在我國成功抵御世界金融危機后，于2010年又出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長：10.4%。這一兩位數(shù)的高速增長狀態(tài)和我們前面幾十年的發(fā)展是一脈相承的，從改革開發(fā)到那時平均年度增幅是9.8%，從鄧小平南巡到當時平均增長是10%以上。

但是中央那時候已經(jīng)意識到矛盾凸顯問題不可忽視。

在物質層面，典型的如環(huán)境污染問題：全社會都極為不滿的霧霾問題，還有水流污染，土壤污染等；食品安全問題：中國出口的產(chǎn)品經(jīng)常被國際市場指責有害物質超標，我們的茶葉產(chǎn)量如此之高，在國際上卻就是打不開市場，因為確實存在有害物質超標的情況。在物質層面視角已可以明顯看出矛盾凸顯。

人際關系層面，最主要的是議論多年的收入分配問題：似乎人人都有一股怨氣，覺得分配不公，但對于什么是分配公平，怎樣能夠達到和諧狀態(tài)，大家卻還沒有共識和思路。

中央認為必須犧牲一些速度，向下做必要的調整，實現(xiàn)軟著陸。把過去要求的“又快又好”換成“又好又快”，轉入一個追求高質量發(fā)展的新的可持續(xù)狀態(tài)。當然那時候也覺得歐洲主權危機、債務危機的變數(shù)很大，我們必須穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。

穩(wěn)字當頭從提出以后，一直堅持貫徹到現(xiàn)在。已可以看得很清楚：2010年是中國“經(jīng)濟起飛”后高速發(fā)展狀態(tài)最后一年的“回光返照”，以后再也不可能寄希望于中國某個年度可以實現(xiàn)兩位數(shù)的增長。其后經(jīng)濟發(fā)展速度一直在調整，最早兩年迅速地使增速低到8%以下之后，中央提出要認識、適應和引領新常態(tài)，再后面三年放慢了下滑的速度，在2015年下半年回落到7%以下之后，開始出現(xiàn)了長達12個季度的平臺運行狀態(tài)，在窄區(qū)間6.7%-6.9%增速內波動。

如果沒有貿(mào)易戰(zhàn)的不期而至，我們原本是可以乘勢完成所規(guī)劃的L型轉換的。2016年權威人士（國家領導層面）在人民日報上對于經(jīng)濟發(fā)展給出過這樣的判斷：中國發(fā)展階段的轉變在經(jīng)濟增速上不可能是V型或U型的，不能寄希望于后續(xù)仍有高速增長，要爭取實現(xiàn)L型轉換，即爭取降速后在中高速的平臺上較穩(wěn)定運行，并著力推動結構的優(yōu)化，實現(xiàn)真的高質量運行。

但貿(mào)易戰(zhàn)打響之后，原來已出現(xiàn)的平臺底部被擊穿。2018年第三、四季度都在6.7%以下運行，即使在出現(xiàn)了一段中美談判向好的利好消息，市場預期也有向好調整的情況下，在2019年第一季度仍然是6.4%。從預計來說，2019年第二季度指標依然可能會回落。第三、第四季度表現(xiàn)如何，主要取決于中美這一輪的談判能不能達成哪怕是階段性的妥協(xié)方案。

無論結果如何，我們都要做好思想準備，經(jīng)濟繼續(xù)下行是大概率事件。但也不需要為此過分恐慌，中國的宏觀政策已經(jīng)有重大的調整，方方面面正在消化這些市場不良預期。最開始有夸張?zhí)攸c的應激反應式的恐慌心態(tài)已經(jīng)有所收斂。即使出現(xiàn)下滑，預計中國今年的經(jīng)濟運行整體結果，增長率還是會在6%以上，實現(xiàn)兩會上所提出的今年6%-6.5%的引導性增長目標。

基于目前的態(tài)勢，我們基本的看法是：要肯定前些年，在貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)生之前，中國經(jīng)濟生活中已經(jīng)出現(xiàn)了的一系列的成績與亮點，在此基礎上，要立足于作出中國自己的正確選擇，做好“自己的事情”，以調動潛力活力在消化不良外部因素，盡可能減少不確定性對我們的干擾，把握好我們自己的確定性，爭取未來一段時間，如愿地完成經(jīng)濟L型轉換的確認。應發(fā)力擴大內需，努力爭取在未來幾年時間里保持6%左右的增長速度，在十三五末期的“全面小康”之后，為跨越中等收入陷阱，奠定基礎。如果基本態(tài)勢可以得到控制，我們希望通過努力，讓這個6%左右的增長平臺維持得越長越好。

我們認為這個目標通過努力還是很有希望實現(xiàn)的。雖然外部形勢對于中國經(jīng)濟的而發(fā)展的影響不可以忽視，但我們內需的貢獻逐步凸顯，在2016年的時候就已經(jīng)能夠沖抵貿(mào)易方面商品貿(mào)易中凈出口的負值了。

前些年我們在經(jīng)濟結構優(yōu)化和引領新常態(tài)方面的努力中，實現(xiàn)的一些成績，是值得肯定的。

從2015年底三一重工發(fā)布的“挖掘機指數(shù)”地圖可以看出，中國人口主要聚集區(qū)域中，除了東三省和山西外，經(jīng)濟活動都已趨于活躍，工程機械施工量基本都在平均水平之上，表明中國經(jīng)濟是有希望出現(xiàn)景氣上升勢頭的，那么后續(xù)各類生產(chǎn)要素投入，鋼材、建材等等的行情，也會逐步向好。果然，2016年一季度鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品價格企穩(wěn)，隨需求逐步上升，二季度鋼鐵行業(yè)全行業(yè)回暖，到三季度，煤炭行業(yè)價格迅速回升。在鋼鐵和煤炭行業(yè)價格回升后，當年9月，制造業(yè)的制成品出廠價格PPI終于結束了長達了54個月的負增長，開始回正。

PPI實現(xiàn)正增長，在研究者看來是非常重要的定心丸——終于熬過了長達54個月的負增長觀察期，也證明了中央反復掂量后做出中國不存在通貨緊縮的判斷是正確的，咬緊牙關沒有實行寬松貨幣政策的堅持，是值得的。

還有一個重要的指標是CPI——消費物價指數(shù)，也是綜合經(jīng)濟生活的反映。很有意思的是，這些年無論地方、企業(yè)反映經(jīng)濟如何困難，老百姓過日子的CPI始終波瀾不驚，穩(wěn)定維持在1%-2%左右，最近因為豬瘟和春節(jié)因素，最高也就到2.2%。

也就是說，中國目前的物價水平和全球各國相比，是比較令人滿意的，既不通脹，也不通縮。當然這個局面還需要進一步觀察。前些年怎樣實現(xiàn)的這種令人滿意的物價狀態(tài)，是有些經(jīng)驗可以總結的。

還有制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI，這個指數(shù)非常敏感。2016年的下半年明顯向上增長，到了51以上。貿(mào)易戰(zhàn)之后PMI就出現(xiàn)回調。最新的狀況是落在榮枯分界線下方，又有可能回到上方。我們不用太在意它每個月的數(shù)值，要看季度、年度整體下來的態(tài)勢。

其他還有很多指標，用電量、貨運量企業(yè)增加值、利潤、貨運量、貿(mào)易摩擦前后進出口值的對比，等等?？傮w來說這些指標幾乎都是亮點。

這里還需要強調一下房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)對于中國經(jīng)濟很有支撐。雖然從2012年之后，中國房地產(chǎn)市場“冰火兩重天”分化嚴重，觀察成交均價對于市場具體決策而言意義已不大，但均價數(shù)字仍對我們觀察整體經(jīng)濟形勢中的景氣有一定的反映功能。在沒有政府行政命令打壓的情況下，房地產(chǎn)市場的景氣支撐是非常明顯的，尤其是一線城市。2015年開始，對房地產(chǎn)市場強調去庫存、消化過剩部分的時候，一線城市價格已在發(fā)力猛沖，依靠行政手段強行控制，二線跟著熱度上升，2016年不得不推出“530新政”。總體而言，市場力量在支撐中國房地產(chǎn)繼續(xù)釋放需求，呼喚有效的供給回應。這始終是我們重要的引擎和動力源。

中央強調建立房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的長效機制，主要是要做好基礎性的制度建設?，F(xiàn)在中國的真實城鎮(zhèn)化水平充其量只到50%，后面還有可觀的城鎮(zhèn)化高速發(fā)展期。城鎮(zhèn)化水平與中國工業(yè)化水平相互印證。中國的工業(yè)化水平判斷不應簡單照搬西方指標。整個中國除了一些沿海區(qū)域工業(yè)發(fā)展階段已經(jīng)在從中期走向后期，絕大多數(shù)還處于從初中期、中期走向中后期的階段。工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的指標結合來看，對我們仍然是世界上最大的發(fā)展中經(jīng)濟體的判斷，也是一個印證。

我們的這種成長性，依然伴隨著相當可觀的超常規(guī)發(fā)展空間。其中的內涵也就是中央在強調的韌性、回旋余地，以及抗打擊能力。

這些年的我們的城鎮(zhèn)就業(yè)情況也相當值得肯定。每年就業(yè)人數(shù)完成量一直在1300萬以上。克強總理一直強調，只要經(jīng)濟增長在可接受的區(qū)間以內，就不會貿(mào)然啟動大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。其中的底線，一個是GDP，一個就是城鎮(zhèn)就業(yè)水平,而關鍵是后一個，因為其是民生托底的保障。就業(yè)指標這些年一直表現(xiàn)良好，但仍需要隨時保持高度關注。

過去我們根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)認為，經(jīng)濟增長和新增就業(yè)崗位之間應該是1%的GDP增長，對應100萬個城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位，現(xiàn)在在經(jīng)濟增速已低于7%的情況下，我們是如何保持1300萬個以上的就業(yè)增長呢？這顯然和這些年大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新導向之下的商事制度改革、結構性減稅、支持輕資產(chǎn)型的服務業(yè)發(fā)展等系列優(yōu)惠支持政策的出臺及落地有關。中央、國務院指導的一系列配套改革，與促進經(jīng)濟結構調整的政策措施結合在一起，真正實現(xiàn)調結構，惠民生，卓有成效地體現(xiàn)在就業(yè)上。面對目前的經(jīng)濟壓力，國務院又特別地在強調，各行政區(qū)一定要嚴守就業(yè)底線。

居民消費指數(shù)的表現(xiàn)也很有意思，從2015年下半年到2018年上半年，經(jīng)濟增速已小于7%，居民消費水平略高于GDP，但從幾年前一致延續(xù)到現(xiàn)在，社會商品零售總額增長一直在10%左右波動。這一指標說明，老百姓越來越敢花錢了。即使局部地區(qū)、部分人口確實因為特定因素，有“消費降級”，但整體而言的社會確實是在“消費升級”。雖然社會商品零售總額在貿(mào)易戰(zhàn)之后出現(xiàn)回落，但仍在8%以上，目前又有回升表現(xiàn)。如果能處理好，中國的消費潛力一定還是有較大的釋放空間的。

當然，有一些地方和企業(yè)的發(fā)展困難仍不可忽視，但總體氛圍還是在向好發(fā)展。

作為研究者，我最擔心的不是中國的發(fā)展?jié)摿Σ蛔?，而是與經(jīng)濟問題社會化、正式化相關的各種意料之外的風險因素。中央現(xiàn)在也高度重視，提出準備應對意想不到的驚濤駭浪。其中最需要警惕的就是經(jīng)濟問題的社會化和政治化。作為當年被稱作中青年、現(xiàn)在已經(jīng)是老年的經(jīng)濟學者，我們對于80年代由1984年銀行突擊放貸導致的嚴重貨幣超發(fā)、通貨膨脹最終引起的系列社會問題、政治問題，仍然心有余悸，牢牢銘記。對經(jīng)濟問題沒有恰當處理，一步步發(fā)酵為社會政治問題，步步升級，結果給整個社會帶來了巨大的損害。最終還是依靠鄧小平同志的南巡，才將經(jīng)濟發(fā)展與改革重新拉回到主航道，確立了社會主義市場經(jīng)濟的目標模式，使我們更有信心地走向現(xiàn)代化。

從全局來看，結合當下外部壓力造成的不確定性，我覺得不可掉以輕心，要充分領會中央說的防范風險，爭取把未來這十幾年的歷史考驗期，過得更好一些。

民營企業(yè)本土投資從2016年2月開始迅速下滑，震動中央。其后總書記出席工商聯(lián)和民主黨派聯(lián)席會議，發(fā)表重要講話，重申繼續(xù)堅定不移地支持民營企業(yè)發(fā)展，意在給民營企業(yè)定心丸。其后中央和國務院陸續(xù)出臺一系列文件，要求保護產(chǎn)權、加快編纂民法典、以及平反一些冤假錯案等，支持民營企業(yè)發(fā)展一系列動作之后，數(shù)據(jù)表現(xiàn)開始出現(xiàn)回調。

然而全社會固定資產(chǎn)投資的指標值得關注。社會固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)為2018年之后近乎慘不忍睹，全年只有5.4%左右，投資活躍度明顯不足。現(xiàn)在面對外部的巨大壓力，只有內部以投資與活力和向好預期帶動消費能力，才能充分擴大內需。2018社會固定資產(chǎn)投資指標的表現(xiàn)，告訴我們還有很大提升空間，值得反思和需要高度重視。

關于中國經(jīng)濟發(fā)展，可以有很多觀點和建議，這里簡單強調6點。

（1）第一就是必須堅定不移堅持市場決定論：結構優(yōu)化要經(jīng)濟手段為主，市場優(yōu)勝劣汰機制為主。去產(chǎn)能決不僅僅是去過剩產(chǎn)能的問題，真正要去除的是落后產(chǎn)能。像北京4號線、16號線這兩條地鐵線路的項目，需要天文數(shù)字資源投入，就是依靠機制創(chuàng)新引入PPP形式來做。這是前所未有的新嘗試，不引入港資，這兩條干線什么時候能夠動工，還完全是未知數(shù)。一旦有了新機制，項目一簽約，一大批鋼材、建材、施工機械、產(chǎn)品設備的訂單就進入市場，瞬間把相當可觀的所謂過剩產(chǎn)能轉為有效產(chǎn)能。關鍵就在于有沒有好的機制能夠調動高水平的產(chǎn)能，在市場化競爭的過程中，把效率低下、污染嚴重的落后產(chǎn)能自動淘汰。所以一定要堅持使優(yōu)勝劣汰的機制在公平競爭環(huán)境之下發(fā)揮作用。

（2）我國有效投資的空間相當可觀，值得我們充分利用。隨著城鎮(zhèn)化的進一步發(fā)展，我們在未來幾十年時間中還將要迎來4億人從農(nóng)村到城鎮(zhèn)定居，成為市民。伴隨而來的是一輪一輪的基礎設施建設及其升級，一輪一輪的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級，一輪一輪的人力資本培育的升級。這是中國作為世界第一人口大國彌合二元經(jīng)濟過程中所釋放的巨大市場需求潛力，這些釋放出來的需求將會得到中國本土和全球的供給回應。這就是中國和平發(fā)展的底氣。

和平發(fā)展是鄧小平一錘定音的戰(zhàn)略判斷的原點：時代主題變了，不再是戰(zhàn)爭與革命的時代，而是和平與發(fā)展為主題的時代了。當時這話說出來的時候，似乎沒有多大的沖擊力，但以我作為研究者幾十年的觀察，我意識到這個判斷非同小可。只有深刻領會這個戰(zhàn)略判斷的原點，才能說清楚，為什么到現(xiàn)在我們與美國的斗爭，都是在堅定不移地爭取形成一個繼續(xù)和平發(fā)展的國際環(huán)境，客觀的條件是什么？就是供給側的改革創(chuàng)新，已經(jīng)把人類社會帶到了共享經(jīng)濟時代，中美已共處于一個“你中有我，我中有你”的產(chǎn)業(yè)鏈，同時核威懾使得人類社會爆發(fā)第三次世界大戰(zhàn)成為極小概率事件。所以鄧小平當時就在強調，再也不可錯失戰(zhàn)略機遇期，要緊緊扭住經(jīng)濟建設為中心的基本路線100年不動搖。也就是中國這幾代人，要利用和平發(fā)展時期，把中國真正帶到現(xiàn)代化的境界，用人類命運共同體的思維去爭取走通共贏共榮這條大道。中國怎么處理好本土有效投資的巨大潛力，也是要通過活力把它在擁抱全球化、共建人類命運共同體之中發(fā)揮出來。

（3）高度注重尊重科研創(chuàng)新規(guī)律。這也都是非?，F(xiàn)實的重大問題。我國多年來雖然不斷增加對科研教育的投入，但還遲遲不能破解錢學森之問和李約瑟之謎。

（4）繼續(xù)給企業(yè)家吃好定心丸。比如，企業(yè)家們大家心中都有數(shù)，對于冤假錯案平反以及未來如何避免這些情況的再次發(fā)生，需要我們共同努力，團結起來促進法治國家的進步歷程。

（5）我認為房地產(chǎn)在中國一定還會在相當長一段時間，至少15年左右，是國民經(jīng)濟中強有力的支柱產(chǎn)業(yè)。我們要把房地產(chǎn)發(fā)展領域的基礎性制度建設通過相關改革來做好。

（6）減稅讓利要講全景圖，正稅繼續(xù)減的同時，稅外的五險一金、幾百種行政性收費、隱性成本，等等通通都得往下調，真正通過配套改革，做好“拆香火”等啃硬骨頭的事，才能如愿。

（編輯：韋依祎，責任編輯：魏錦秋，審閱：杜志鑫）