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2018.03.30
4月13日-15日，基石資本2018年年會將在大梅沙京基喜來登大酒店舉行。本次會議的主題為“連接”，我們邀請了中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授許小年、中國人民大學(xué)教授及博導(dǎo)彭劍鋒、中國人民大學(xué)商學(xué)院教授包政、華夏基石管理咨詢團隊合伙人施煒、斯坦福大學(xué)教授Ronald P.Fedkiw、商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人徐冰、清華大學(xué)當代國際關(guān)系研究院院長閻學(xué)通、香港中文大學(xué)哲學(xué)系教授王慶節(jié)等各界名人大咖集聚一堂，思想激蕩，敬請期待。
本文來源：北京青年報，作者：許小年
中歐國際工商學(xué)院教授許小年近日發(fā)表演講，中國將進入“后工業(yè)化”時代，可以重點關(guān)注三大投資主題，行業(yè)整合與重組、消費升級、先進的制造業(yè)服務(wù)業(yè)。
在近日舉行的論壇上，許小年表示，“經(jīng)濟前景少看宏觀，多看微觀，少看政策，多看企業(yè)?！蔽磥淼耐顿Y機會主要產(chǎn)生在以下領(lǐng)域：一是行業(yè)整合與重組，市場份額向有產(chǎn)品和技術(shù)的企業(yè)集中；二是消費升級，包含體育、休閑、旅游、定制化產(chǎn)品等；三是先進制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。
許小年說，自己一年要深入到許多家企業(yè)，通過微觀觀察，這些企業(yè)增長速度不再像以前那樣驚人，但是帶給消費者的質(zhì)量和體驗卻是以往所不具備的。許小年認為，在消費升級領(lǐng)域，歷史文化、主題、家庭定制旅游興起，其中適合中產(chǎn)的定制服裝，已經(jīng)利用三位測量、大數(shù)據(jù)技術(shù)，在流水生產(chǎn)線上完成手工定制，大幅降低價格，縮短交貨期。
他曾觀察到一家高檔西服制造商，其定制服務(wù)有了十足發(fā)展，交貨周期從一個月縮短到一周，其價格下降了一半。以前的中高檔西服，現(xiàn)在成了適合白領(lǐng)消費的定制品。他還注意到此前的高瓴資本收購百麗，就是要將其改造為定制鞋店。他認為隨著人們生活水平的提高，標準化的產(chǎn)品將越來越讓位于定制化的產(chǎn)品。他還稱，有一家火鍋店用機器人帶位，根據(jù)客戶消費習(xí)慣推薦菜品，其后廚也是無人操作，整個已進入自動化操作。
許小年表示，在行業(yè)整合與重組領(lǐng)域，中國有汽車整機生產(chǎn)商70多家，美國有兩家；中國最大的零售商，其市場份額僅有1%，沃爾瑪則接近20%。他特別指出，以京東為代表的零售商，一年銷售額2000億，其規(guī)模相當大，但是其市場份額也不過1%，與沃爾瑪高達20%的市場份額不在一個量級上。他指出先進制造業(yè)和服務(wù)業(yè)在未來的一大特點，就是將向有產(chǎn)品和技術(shù)的企業(yè)集中。這些企業(yè)通過整合產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益，同時也在提高研發(fā)創(chuàng)新能力。
他還表示，在先進制造業(yè)領(lǐng)域，比如研發(fā)手機三維相機模組，其材料、元件、工藝將全面升級，通過采用數(shù)據(jù)驅(qū)動的自動生產(chǎn)線，可以提高中國制造的水平。如果一家企業(yè)在某個方面能夠做到蘋果和華為的供應(yīng)商，其發(fā)展空間無疑是巨大的。在這個領(lǐng)域，需要立足金融本質(zhì)，采用互聯(lián)網(wǎng)、圖像識別、統(tǒng)計學(xué)技術(shù)，提高風(fēng)控質(zhì)量，降低成本，服務(wù)中小企業(yè)。
許小年
中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授。自1999年以來，許小年一直擔(dān)任中國國際金融有限公司的董事總經(jīng)理兼研究部主管。許教授于1997年至1998年任職美林證券亞太區(qū)高級經(jīng)濟學(xué)家。1996年，他在美國華盛頓的世界銀行擔(dān)任咨詢師。
許小年博士于1991年獲得美國加州大學(xué)戴維斯分校經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，1981年獲得中國人民大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位。1996年他榮獲中國經(jīng)濟學(xué)界最高獎“孫冶方獎”，以表彰他對中國資本市場的研究。許博士的研究領(lǐng)域包括：宏觀經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、金融機構(gòu)與金融市場，過渡經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟改革。
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閻學(xué)通：中國擔(dān)當大國責(zé)任不宜超越實力
（編輯：韋依祎，責(zé)任編輯：魏錦秋，審閱：杜志鑫）
幾年前，我曾提出一個問題：中國經(jīng)濟繁榮的根基是什么？
我認為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟）”與“儒家文化”這兩個因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實用主義，就能創(chuàng)造一個新天地。
2021年，我見到一個新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當是一個小木柜。1979年，我的好朋友，一個咨詢集團的董事長考上了大學(xué)，報到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時間，走完了發(fā)達國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時，中國作為一個有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個新興經(jīng)濟體，我們講究的是實用主義，中國的政策也是因時、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟進程的極端因素，只要中國依然堅定地支持民營經(jīng)濟發(fā)展，保護企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟的前進步伐就是堅定不移的。
如果認同這一點，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗，都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀。“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時，也永遠有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩，因為問題的核心不是這個。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對峙、科技封鎖，將進一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時，當一項投資吻合科技進步趨勢和政策引導(dǎo)的雙重影響時，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計較一時的股價波動。回顧歷史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報。
莫愁前路無知己，天下誰人不識君！