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2022.01.13 瀏覽次數(shù):
繼智能手機(jī)、平板電腦和智能手表之后，TWS耳機(jī)（真無線立體聲耳機(jī)）成為了又一個(gè)被蘋果帶火的電子品類。
自2016年9月蘋果發(fā)布第一代AirPods以來，TWS耳機(jī)市場實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)性增長。據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2020年全球品牌TWS耳機(jī)出貨量達(dá)到2.33億副，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到3.10億副，是5年前的近34倍。
若計(jì)入品牌知名度不高但市場規(guī)模龐大的白牌，則TWS耳機(jī)的市場空間將更加巨大，據(jù)旭日大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年TWS耳機(jī)全年出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到5.9億副。
而在智能手機(jī)無孔化趨勢的推動(dòng)下，TWS 耳機(jī)的滲透率還有很大的提升空間。
數(shù)據(jù)來源: Counterpoint Research
2020年的滲透率與2021年的出貨量為預(yù)測值
與此同時(shí)，類似智能手機(jī)、平板電腦和智能手表行業(yè)的發(fā)展路徑，TWS耳機(jī)的安卓陣營、國產(chǎn)陣營也在迅速崛起，不斷做大市場。Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2020Q2到2021Q2，非蘋果品牌的市場份額已從65%增長至77%。
來源: Counterpoint Research Global TWS Hearables Market Tracker, Q2 2021
在此過程中，正如智能手機(jī)等產(chǎn)品成就了高通、聯(lián)發(fā)科等芯片廠商，TWS耳機(jī)也正在成就一批TWS耳機(jī)芯片廠商，其中就包括中科藍(lán)訊。
2022年1月13日，國內(nèi)無線音頻SoC芯片領(lǐng)先廠商中科藍(lán)訊的首發(fā)上市申請(qǐng)被科創(chuàng)板上市委審批通過，其投資方基石資本也收獲了2022年的開門紅。
中科藍(lán)訊的主營業(yè)務(wù)為無線音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，主要產(chǎn)品包括TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片、非TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片、藍(lán)牙音箱芯片等，產(chǎn)品可廣泛運(yùn)用于TWS藍(lán)牙耳機(jī)、頸掛式耳機(jī)、頭戴式耳機(jī)、商務(wù)單邊藍(lán)牙耳機(jī)、藍(lán)牙音箱、車載藍(lán)牙音響、電視音響等無線音頻終端。
圖片來源：中科藍(lán)訊招股書
智能手機(jī)早期各類白牌百花齊放，尚處于早期階段的TWS耳機(jī)市場也呈現(xiàn)了白牌市場占據(jù)半壁江山的態(tài)勢。據(jù)旭日大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年白牌所占市場份額為56%。
圖片來源：旭日大數(shù)據(jù)
基于這一時(shí)期的發(fā)展特點(diǎn)，中科藍(lán)訊成功發(fā)展了大量的白牌市場客戶，快速抓住了爆發(fā)的下游市場。2020年，中科藍(lán)訊無線音頻芯片銷量為67,483.48萬顆，按銷量計(jì)算，公司占據(jù)了較高的市場份額。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)《TWS耳機(jī)2020年度報(bào)告》，按照出貨量計(jì)算，中科藍(lán)訊2020年度TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片市場占有率為26%，排名第二。
而和手機(jī)一樣，品牌廠商也終將超越白牌廠商，中科藍(lán)訊也根據(jù)這一趨勢，加大力度開拓品牌市場。
2020年起，中科藍(lán)訊在鞏固現(xiàn)有白牌市場份額和優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，以“藍(lán)訊訊龍”系列高端芯片為抓手，進(jìn)一步加大終端品牌客戶的拓展力度，目前已進(jìn)入傳音、飛利浦、聯(lián)想、鐵三角、創(chuàng)維、紐曼、山水、惠威、摩托羅拉、夏新、Aukey、網(wǎng)易、唱吧、QCY、天貓精靈等知名品牌廠商供應(yīng)體系。
圖片來源：中科藍(lán)訊招股書
報(bào)告期內(nèi)，中科藍(lán)訊實(shí)現(xiàn)了高速增長。2018-2020年，中科藍(lán)訊的營業(yè)收入從0.84億元增長至9.27億元，年均復(fù)合增長率為231.33%；凈利潤從72.01萬元增長至2.15億元，年均復(fù)合增長率為1629.43%。
數(shù)據(jù)來源：中科藍(lán)訊招股書
據(jù)招股書，未來，中科藍(lán)訊將通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的升級(jí)迭代以及本次發(fā)行募投項(xiàng)目的實(shí)施，進(jìn)一步提升公司現(xiàn)有產(chǎn)品的性能，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品體系，并進(jìn)一步豐富應(yīng)用場景，使公司芯片更好地應(yīng)用至智能耳機(jī)、智慧家居、智能可穿戴設(shè)備、高性能物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品更立體的布局。
同時(shí)，公司還進(jìn)一步向終端品牌客戶滲透，逐步形成以“知名手機(jī)品牌+專業(yè)音頻廠商+電商及互聯(lián)網(wǎng)公司”為核心終端客戶的更完整的品牌和市場布局，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。
基石資本認(rèn)為，TWS耳機(jī)作為萬物互聯(lián)世界的入口之一，未來其使用場景將更為豐富，該細(xì)分賽道將成長至千億級(jí)別。近5年，TWS耳機(jī)市場以接近100%的增速快速成長，未來預(yù)期還將維持較長時(shí)間的高成長。
2020年以前，TWS耳機(jī)市場幾乎為蘋果一家獨(dú)大，而參照智能手機(jī)的發(fā)展趨勢，隨著TWS耳機(jī)逐步普及，從小眾產(chǎn)品變?yōu)榇蟊姰a(chǎn)品，市場將會(huì)逐漸形成一超多強(qiáng)的局面。而大部分廠商并沒有自研芯片的能力，產(chǎn)生了大量的芯片外采需求，從而激發(fā)了藍(lán)牙芯片市場的蓬勃發(fā)展。
在此過程中，中科藍(lán)訊確定了清晰的市場定位，依靠全面均衡的性能和出色的性價(jià)比優(yōu)勢，成功成為市場中出貨量第二的廠商，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第三名。
基石資本看好TWS耳機(jī)行業(yè)的發(fā)展前景，并對(duì)中科藍(lán)訊的成長充滿信心！
幾年前，我曾提出一個(gè)問題：中國經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見到一個(gè)新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國作為一個(gè)有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國的政策也是因時(shí)、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國依然堅(jiān)定地支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩，因?yàn)閱栴}的核心不是這個(gè)。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)。回顧歷史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無知己，天下誰人不識(shí)君！