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全球最大的丙氨酸生產(chǎn)商華恒生物IPO過(guò)會(huì)!

2020.11.17 基石資本 瀏覽次數(shù):

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11月17日,基石資本所投企業(yè)華恒生物在科創(chuàng)板的首發(fā)上市申請(qǐng)獲批通過(guò)。繼埃夫特、賽諾醫(yī)療、博瑞醫(yī)藥、金宏氣體、東來(lái)技術(shù)、格科微等之后,基石資本再收獲一家科創(chuàng)板企業(yè)。
華恒生物是一家以合成生物技術(shù)為核心,主要從事氨基酸及其衍生物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè),主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列產(chǎn)品(L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸)、D-泛酸鈣和α-熊果苷等,可廣泛應(yīng)用于日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領(lǐng)域。
華恒生物產(chǎn)品的下游應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛
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以L-丙氨酸為例,在日化領(lǐng)域,L-丙氨酸是合成新型綠色螯合劑MGDA的主要原料,MGDA憑借自然生物降解、螯合能力強(qiáng)、毒理安全、洗滌殘留少等優(yōu)點(diǎn),在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家被廣泛應(yīng)用在日化洗滌產(chǎn)品中。其還可用于合成氨基酸表面活性劑,多用于制備氨基酸基洗發(fā)水、沐浴露、洗面奶、牙膏、爽膚水、面霜等個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品。醫(yī)藥及保健品領(lǐng)域,L-丙氨酸是合成維生素B6、丙谷二肽等的原料,也是抗菌藥氧氟沙星、高血壓治療藥依那普利以及新型丙肝治療藥索非布韋等的重要原料。食品添加劑領(lǐng)域,L-丙氨酸具有特殊的甜味和鮮味,其甜味是蔗糖的1.2倍。 飼料領(lǐng)域,L-丙氨酸可以促進(jìn)動(dòng)物生長(zhǎng),緩解應(yīng)激以及預(yù)防疾病,增強(qiáng)免疫和生糖能力,還可增強(qiáng)飼料鮮味,起到良好的誘食作用。
華恒生物為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的丙氨酸系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一,丙氨酸產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模位居國(guó)際前列。
根據(jù)中國(guó)生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,丙氨酸產(chǎn)品市場(chǎng)近幾年保持快速增長(zhǎng),2019年全球丙氨酸系列產(chǎn)品市場(chǎng)需求總計(jì)約5萬(wàn)噸,而華恒生物2019年丙氨酸系列產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)量分別為2.57萬(wàn)噸和2.37萬(wàn)噸,具有明顯的行業(yè)領(lǐng)先地位。2019年,工業(yè)和信息化部、中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)將華恒生物L(fēng)-丙氨酸認(rèn)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品
領(lǐng)先的市場(chǎng)地位來(lái)自于領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力。
氨基酸產(chǎn)品生產(chǎn)工藝歷史上經(jīng)歷了從天然提取法、化學(xué)合成法(傳統(tǒng)化工制造)、酶法到發(fā)酵法的技術(shù)演變,隨著生物技術(shù)的發(fā)展,具有較高的轉(zhuǎn)化率、所得產(chǎn)物純度高、易于進(jìn)行后處理等優(yōu)點(diǎn)的生物制造方法已逐漸取代傳統(tǒng)化學(xué)合成工藝。
而華恒生物建立了“工業(yè)菌種—發(fā)酵與提取—產(chǎn)品應(yīng)用”的技術(shù)研發(fā)鏈,在工業(yè)菌種創(chuàng)制、發(fā)酵過(guò)程智能控制、高效后提取、產(chǎn)品應(yīng)用開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)形成了完備的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),開(kāi)發(fā)和應(yīng)用了以微生物細(xì)胞工廠為核心的發(fā)酵法生產(chǎn)工藝和以酶催化為核心的酶法生產(chǎn)工藝,替代了傳統(tǒng)化學(xué)合成工藝的重污染生產(chǎn)方式,實(shí)現(xiàn)了利用生物技術(shù)生產(chǎn)精細(xì)化合物的技術(shù)變革,并持續(xù)推進(jìn)生物制造技術(shù)工藝的升級(jí)和迭代。其中,微生物發(fā)酵法工藝?yán)每稍偕钠咸烟侵苯影l(fā)酵生產(chǎn),生產(chǎn)成本更低,生產(chǎn)過(guò)程更為安全、綠色、環(huán)保,代表了更為先進(jìn)的生物制造方法。
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以冠軍產(chǎn)品L-丙氨酸為例,華恒生物突破了厭氧發(fā)酵技術(shù)瓶頸,在國(guó)際上首次成功實(shí)現(xiàn)了微生物厭氧發(fā)酵規(guī)?;a(chǎn)L-丙氨酸產(chǎn)品,大幅降低能源消耗及產(chǎn)品成本,有效拓展了下游應(yīng)用領(lǐng)域,促進(jìn)了產(chǎn)品的規(guī)?;瘧?yīng)用,同時(shí)實(shí)現(xiàn)發(fā)酵過(guò)程二氧化碳零放排,技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。根據(jù)中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)的鑒定意見(jiàn),目前華恒生物厭氧發(fā)酵法生產(chǎn)L-丙氨酸的關(guān)鍵技術(shù)已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。
此外,公司還以類(lèi)似的技術(shù)工藝成功開(kāi)發(fā)微生物發(fā)酵方式生產(chǎn)L-纈氨酸產(chǎn)品,這將成為其以厭氧發(fā)酵方式進(jìn)行規(guī)?;a(chǎn)的又一氨基酸新品種。
而通過(guò)酶法工藝生產(chǎn)的DL-丙氨酸、β-丙氨酸、D-泛酸鈣和α-熊果苷等產(chǎn)品,華恒生物則成功構(gòu)建了能夠在溫和條件下高效催化特定反應(yīng)的生物酶,避免了傳統(tǒng)化學(xué)合成法使用高污染、腐蝕性的有機(jī)溶劑帶來(lái)的環(huán)境污染問(wèn)題,并有效緩解了化學(xué)溶劑殘留問(wèn)題,進(jìn)一步提升了產(chǎn)品質(zhì)量,并使得生產(chǎn)過(guò)程更加安全、節(jié)能、環(huán)保。
華恒生物還具備較強(qiáng)的生物制造技術(shù)工藝升級(jí)和迭代能力。以β-丙氨酸為例,其合成長(zhǎng)期以來(lái)依賴(lài)于化學(xué)合成路線,反應(yīng)條件苛刻,為工業(yè)化生產(chǎn)帶來(lái)了巨大的環(huán)境壓力。2016年,華恒生物成功實(shí)現(xiàn)了以L-天冬氨酸為原料酶法脫羧生產(chǎn)β-丙氨酸技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化,初步實(shí)現(xiàn)了生物制造技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)化工制造方法的有效替代,但是產(chǎn)品成本較高。經(jīng)過(guò)兩年多的持續(xù)研發(fā),公司于2018年底創(chuàng)造性地構(gòu)建了以廉價(jià)易得的丙烯酸為原料,利用人工合成酶催化生產(chǎn)β-丙氨酸的工藝技術(shù),進(jìn)一步替代了原有β-丙氨酸的生產(chǎn)工藝,實(shí)現(xiàn)了生物制造技術(shù)工藝的升級(jí)和迭代。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日,華恒生物擁有發(fā)明專(zhuān)利26項(xiàng),實(shí)用新型專(zhuān)利18項(xiàng)。公司先后成功承擔(dān)了科技部“863”計(jì)劃、國(guó)家發(fā)改委微生物制造高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專(zhuān)項(xiàng)、科技部國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等科技攻關(guān)項(xiàng)目。公司的核心技術(shù)和產(chǎn)品還獲得了多項(xiàng)國(guó)家及省部級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng),例如“中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)”、“工信部制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”、“中國(guó)專(zhuān)利優(yōu)秀獎(jiǎng)”、“安徽省高新技術(shù)產(chǎn)品”、“安徽省重點(diǎn)新產(chǎn)品”、“安徽省專(zhuān)利金獎(jiǎng)”、“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”等發(fā)酵法技術(shù)或產(chǎn)品榮譽(yù),以及“上海市科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)”、“安徽省高新技術(shù)產(chǎn)品”等酶法技術(shù)或產(chǎn)品榮譽(yù)。
華恒生物領(lǐng)先的工藝技術(shù)、優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)以及綠色生態(tài)標(biāo)簽,受到了境內(nèi)外眾多客戶(hù)的認(rèn)可,公司已與巴斯夫、諾力昂、味之素、伊藤忠、德之馨、天新藥業(yè)、華中藥業(yè)、華海藥業(yè)等境內(nèi)外知名企業(yè)建立了良好的業(yè)務(wù)合作,積累了諸多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源。
2017至2019年,公司的營(yíng)業(yè)收入由3.83億元增長(zhǎng)至4.91億元,凈利潤(rùn)由0.65億元增長(zhǎng)至1.26億元,凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率接近40%,展現(xiàn)了良好的成長(zhǎng)性。
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近年來(lái)丙氨酸的市場(chǎng)需求保持著快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2016年至2019年間,丙氨酸全球需求量年復(fù)合增長(zhǎng)率約14%,預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)仍將會(huì)以約12%的年復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng),到2023年全球市場(chǎng)需求可達(dá)8.1萬(wàn)噸。未來(lái)在下游市場(chǎng)迅猛發(fā)展的驅(qū)動(dòng)下,丙氨酸市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)。
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基石資本認(rèn)為,華恒生物以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力,以先進(jìn)的制造能力為根本,基于合成生物技術(shù),率先實(shí)現(xiàn)以“生物基原料微生物發(fā)酵法生產(chǎn)L-丙氨酸”的專(zhuān)利成果轉(zhuǎn)化,以再生資源替代不可再生資源,以清潔環(huán)保工藝替代傳統(tǒng)石化工藝,同時(shí)極大地降低了生產(chǎn)成本,重構(gòu)了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。未來(lái),華恒生物憑借出色的微生物制造工藝,還將持續(xù)擴(kuò)大氨基酸產(chǎn)品版圖。


幾年前,我曾提出一個(gè)問(wèn)題:中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么?

我認(rèn)為是“重商主義(這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì))”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變,只要我們的體制大門(mén)開(kāi)一條小小的縫,中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身,幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義,就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。

2021年,我見(jiàn)到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng),談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代,絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”,他說(shuō)這是真的,1978年他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)電,全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年,我的好朋友,一個(gè)咨詢(xún)集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué),報(bào)到前他勤工儉學(xué),騎六七十里山路賣(mài)冰棍,山里的一戶(hù)人家,用幾個(gè)雞蛋和他換了一根,全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。

在改革開(kāi)放前,這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人,在改革開(kāi)放后,懷抱著對(duì)美好生活的向往,創(chuàng)造了人類(lèi)發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去,我們看到,輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命,怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)!

而另一方面,中國(guó)用幾十年的時(shí)間,走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆罚@也就注定了,我們上山的道路,更加的陡峭。同時(shí),中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó),其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛,五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體,我們講究的是實(shí)用主義,中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。

因此,并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng),只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素,只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,保護(hù)企業(yè)家精神,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。

如果認(rèn)同這一點(diǎn),那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗,都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。

具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講,也無(wú)需過(guò)度悲觀?!俺林蹅?cè)畔千帆過(guò),病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”,在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí),也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。

以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例,我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩,因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù),而中美對(duì)峙、科技封鎖,將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控,進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí),當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí),其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。

看待資本市場(chǎng),我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?;仡櫄v史,在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí),那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌,但不同的是,優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地,還能再攀高峰。因此,我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看,那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期,并獲得了異乎尋常的回報(bào)。

莫愁前路無(wú)知己,天下誰(shuí)人不識(shí)君!


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