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2021.05.28 瀏覽次數(shù):
5月28日，基石資本所投企業(yè)富春染織（605189）登陸上交所主板，發(fā)行價(jià)格19.95元/股，開(kāi)盤(pán)即獲頂格漲幅44%。
富春染織是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為色紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
其所處的印染行業(yè)具有兩大特點(diǎn)，一是行業(yè)空間大。相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)目前人均服裝消費(fèi)量仍然較低，增長(zhǎng)潛力巨大。未來(lái)，內(nèi)需擴(kuò)大與消費(fèi)升級(jí)，將為紡織行業(yè)打開(kāi)新的需求空間，也將為印染業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供有利保障。
二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整，行業(yè)集中度逐步提升。隨著近年國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控及環(huán)保監(jiān)管力度的加大，印染行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程正在加速，部分污染嚴(yán)重、技術(shù)落后、盈利能力較差的中小印染企業(yè)因經(jīng)營(yíng)壓力逐漸增大而被迫關(guān)閉或者被收購(gòu)，訂單將逐漸向具備環(huán)保、技術(shù)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大中型企業(yè)集中。
在行業(yè)整合的大潮中，成立近20年的富春染織，堅(jiān)持深耕色紗行業(yè)，不斷提高創(chuàng)新與管理能力，建立了諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
以公司首創(chuàng)的標(biāo)準(zhǔn)色卡的“倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)模式為例，富春染織在產(chǎn)品材質(zhì)、顏色等方面進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，客戶(hù)按照公司自主開(kāi)發(fā)的“富春色卡”預(yù)定產(chǎn)品，突破了傳統(tǒng)的“來(lái)料加工”模式，提升了產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度和不同批次產(chǎn)品的質(zhì)量、穩(wěn)定性，助推公司規(guī)模不斷提升。
“36年來(lái)，我從未做過(guò)其他行業(yè)，可以說(shuō)是‘一根紗線(xiàn)做到底’。任何事不做到極致，就不會(huì)做好，必須有工匠精神?！备淮喝究椂麻L(zhǎng)何培富表示。
同時(shí)，富春染織在染色技術(shù)、節(jié)能減排、智能制造等方面形成了一系列具有競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)成果。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)創(chuàng)新和工藝改造，公司主要產(chǎn)品在色澤、勻染性、透染性、染色牢度等方面均達(dá)到行業(yè)較高水平，不僅滿(mǎn)足客戶(hù)的各類(lèi)需求，而且在單位產(chǎn)量的能耗和污染物排放方面明顯降低，屬于紡織行業(yè)中的低碳環(huán)保產(chǎn)品。
目前，富春染織在環(huán)保治理水平、環(huán)保治理設(shè)施等方面已形成了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如，據(jù)何培富董事長(zhǎng)介紹，染一噸紗線(xiàn)，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)是用水90噸，富春染織可以只用70噸水。公司力爭(zhēng)再加大技術(shù)改造力度，將單位水耗降低到65噸。
圖：富春染織
憑借在行業(yè)中近20年的積累，富春染織在標(biāo)準(zhǔn)色卡的“倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)”、生態(tài)環(huán)保與資源節(jié)約、工藝技術(shù)、品牌與客戶(hù)資源、產(chǎn)品質(zhì)量等方面均已具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)，色紗產(chǎn)量、銷(xiāo)量和收入等主要指標(biāo)逐年攀升，行業(yè)地位不斷鞏固，市場(chǎng)占有率較高。
同時(shí)，在環(huán)保、資金、技術(shù)等壁壘構(gòu)建的護(hù)城河中，富春染織的發(fā)展極為穩(wěn)健。
一是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，盈利能力較強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)色紗銷(xiāo)售的收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為99.86%、99.82%及99.69%。
二是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力好，應(yīng)收賬款管理水平較強(qiáng)，報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與各期營(yíng)業(yè)收入比值，均保持在100%以上。
三是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量充足，2018年度、2019年度及2020年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.73億元、0.87億元及3.08億元，為公司發(fā)展提供了可靠的內(nèi)部資金支持。良好的現(xiàn)金流也印證了公司的行業(yè)地位及在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
報(bào)告期內(nèi)，富春染織的產(chǎn)能利用率達(dá)到100%，產(chǎn)銷(xiāo)率亦接近100%。因此，為了進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，本次募集資金將主要投資于主營(yíng)業(yè)務(wù)，即年產(chǎn)3萬(wàn)噸高品質(zhì)筒子紗生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目；
富春染織募集資金用途
本次募投項(xiàng)目實(shí)施后，富春染織將持續(xù)節(jié)能降耗，提升協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，助推行業(yè)綠色環(huán)保的發(fā)展趨勢(shì)，鞏固并提升公司現(xiàn)有的行業(yè)地位。
基石資本投資部董事陳書(shū)燕認(rèn)為，在這波快時(shí)尚引領(lǐng)的消費(fèi)趨勢(shì)里，新生代消費(fèi)者對(duì)于服飾、面料的多樣化、舒適度等提出了更多的需求，作為上游廠商，一家行業(yè)領(lǐng)先的色紡紗生產(chǎn)企業(yè)，富春染織憑借技術(shù)、規(guī)模、資金、客戶(hù)和品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，將面臨新的發(fā)展機(jī)遇。
何培富董事長(zhǎng)表示：“未來(lái)，紡織業(yè)、服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和結(jié)構(gòu)升級(jí)，不僅能為印染行業(yè)提供越來(lái)越廣闊的市場(chǎng)，而且也能推進(jìn)印染行業(yè)向高品質(zhì)、高附加值方向發(fā)展，而我們要成為印染行業(yè)的引領(lǐng)者?！?/span>
幾年前，我曾提出一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門(mén)開(kāi)一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見(jiàn)到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說(shuō)這是真的，1978年他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢(xún)集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣(mài)冰棍，山里的一戶(hù)人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開(kāi)放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開(kāi)放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類(lèi)發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去，我們看到，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講，也無(wú)需過(guò)度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩，因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?；仡櫄v史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！