2015年之后的基石
2016年，一家名為“商湯科技”的人工智能企業(yè)出現(xiàn)在基石資本投委會的桌面上。
當時AI行業(yè)將起而未起，AlphaGo與李世石的世紀對決尚未啟幕。那年很多大機構(gòu)都與商湯有過深入交流，擋在投資人們面前的是兩大疑問：人工智能到底能不能落地？估值這么高，能投么？
“我們堅定的認為人工智能將融入生活的方方面面，成為改變?nèi)祟惿鐣男录夹g(shù)?！鄙惺峭顿Y新兵的楊勝君用他看到的未來說服了投委會，基石資本出現(xiàn)在了商湯科技B輪融資的股東名單上，并在公司C輪和D輪融資中繼續(xù)加碼。
投資完成后，基石資本董事長張維在多個場合為商湯科技站臺：“看準了就應該下重注投資。毫無疑問，商湯科技是值得基石資本下重注投資的企業(yè)?！?/span>
“產(chǎn)業(yè)趨勢是確定性的，公司又在產(chǎn)業(yè)細分賽道里最靠前的。我們協(xié)助公司加強商業(yè)化的推進，公司價值自然而然就會得到兌現(xiàn)。”依照類似的思考，基石資本在人工智能領(lǐng)域投資了商湯科技、云從科技、第四范式等，在半導體領(lǐng)域投資了豪威科技（韋爾股份）、長鑫存儲等，在新能源汽車領(lǐng)域投資了中航鋰電等。
今年8月，商湯科技向港交所提交了招股書。資料顯示，2020年，商湯科技收入在行業(yè)中已經(jīng)位列亞洲第一。
基石資本重倉科技投資的底氣來自對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的篤信和對資本市場前路的洞察。
在其團隊看來，做投資要抓住轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)因素。中國經(jīng)濟從傳統(tǒng)走向更強、更新，對投資機構(gòu)而言，重倉對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型起重要支撐作用的科技尤為重要。
總結(jié)來說，基石資本的科技投資基于三大邏輯判斷：第一，代表未來趨勢的新興科技的投資機會，其中一些領(lǐng)域，中國和美國已站在同樣的起跑線；第二，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的中國制造業(yè)價值鏈升級的機會；第三，中國堅定解決“卡脖子”問題帶來的持續(xù)的國產(chǎn)替代的投資機會。
“看清楚趨勢，對它有信心，這件事就可以做?！被Y本的科技投資圍繞前述三大邏輯展開。具體投資實踐中，楊勝君介紹，“我們的科技投資基本圍繞兩個詞來做，一個是‘新經(jīng)濟形態(tài)’，另一個是‘高科技含量’。”
于他而言，科技不僅僅是狹義的硬科技投資，還有科技在醫(yī)療、消費領(lǐng)域的應用。比如，在醫(yī)藥器械和生物醫(yī)藥領(lǐng)域，基石的投資組合中包括了邁瑞醫(yī)療、華大智造、博瑞醫(yī)藥等多家企業(yè)。
引入產(chǎn)業(yè)背景投資人
同樣發(fā)生在2015年的變化還有擴充投資團隊。
基石資本創(chuàng)始團隊主要來自券商投行。券商投行的背景，意味著基石資本善于把握安全邊際，投資風格穩(wěn)健。比如其早年的代表項目山河智能，從2003年投資到2007年退出，獲得了過百倍的回報。
確定加大科技投資的策略后，基石資本引入多位產(chǎn)業(yè)背景投資人，其中的一位就是本次接受專訪的楊勝君。加入基石之前，楊勝君做了十多年的半導體。他是銳迪科創(chuàng)始員工，負責公司的手機射頻芯片產(chǎn)品線。
在技術(shù)應用前景仍存不確定性時，產(chǎn)業(yè)背景投資人的接納度和容忍度更高，也能夠推動投資團隊以更積極的心態(tài)來擁抱創(chuàng)新。
當產(chǎn)業(yè)認知與投資洞察展開碰撞，多元背景融合的投資團隊對企業(yè)的理解自能超越簡單的產(chǎn)品和財務，讓團隊進一步站在產(chǎn)業(yè)競爭格局的角度分析目標企業(yè)。
這就不難理解，為何基石資本從2015年開始在人工智能、芯片、新能源汽車、機器人等賽道展開多筆投資。也就回應了市場上的那句，“從2015年開始，基石資本的步伐更快了。”
2017年，半導體設計企業(yè)豪威科技處在下行階段，多家投資方套現(xiàn)離場。
“雖然丟掉了蘋果的訂單，當時在美國市場還走在下坡路。但他們的積累依然是最頂尖的，擁有全世界最為原創(chuàng)的產(chǎn)品?！蓖甑祝Y本通過受讓老股成為豪威科技的股東。
不到兩年，基石資本在一筆并購交易后將持有的豪威科技股權(quán)轉(zhuǎn)換成韋爾股份的股票。
基石資本近年重倉科技投資的一大原因，即包括科技投資帶來的中后期高回報可能。
在中國PE扎堆Pre-IPO階段的摘果子式投資中，通過PE投資實現(xiàn)10倍回報的案例鮮有出現(xiàn)。投資豪威科技的案例中，韋爾股份的股價從2019年至今，高點時增長了10倍，基石資本浮盈逾20億元。
“過去LP認為要獲得10倍回報就得投VC階段，現(xiàn)在我們證明，投PE也能實現(xiàn)這樣的回報?！睏顒倬f，只要有幫助項目突破天花板的能力，哪怕是在中后期投入，依然可能作為投資人享受到超額回報。
有了多個項目的證明，基石資本不僅在基金出資人中贏得聲譽，成為LP配置科技資產(chǎn)的選擇，他們還得到科技創(chuàng)業(yè)者的認可，稱他們?yōu)椤岸萍假惖赖耐顿Y人”。
助力千億市值企業(yè)
“我們走的更積極一點?！睏顒倬邮懿稍L時表示，回望過往七年，基石資本創(chuàng)下的業(yè)績得益于“快半步”。
本報此前曾報道過基石資本的“集中投資、重點服務”策略。該策略一方面帶來了團隊在裝備制造企業(yè)山河智能和房地產(chǎn)垂直門戶三六五網(wǎng)等項目上的逾百倍的超額回報，還讓團隊與被投企業(yè)創(chuàng)始人之間建立了緊密的聯(lián)系，這些企業(yè)家在公司上市后也多成為基石資本的基金出資人。
基石資本的“快半步”不僅體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)背景投資人配置、重注科技投資策略的確立和執(zhí)行，還在于對項目投后管理和退出的堅定。這種堅持的直接結(jié)果，是基石資本在人民幣基金中實現(xiàn)了更快的基金清算。
時至今日，基石資本進入PE行業(yè)已整整20年。
本世紀初，不僅是在基石資本的大本營深圳，即使在中國，私募股權(quán)投資仍是新鮮詞兒。這一年，33歲的張維決定離職創(chuàng)業(yè)。
“如果在中國不賺錢，在任何地方都賺不到錢了?！?0年后，張維對中國經(jīng)濟的信心只增不減，他認為，“經(jīng)濟增速下降并不影響本土市場的蓬勃發(fā)展，尤其在民營領(lǐng)域，中國將出現(xiàn)一批千億市值企業(yè)?！?/span>
說出這話時，基石資本已經(jīng)投出了邁瑞醫(yī)療、韋爾股份、格科微、歌爾股份和新希望等多家千億市值民營企業(yè)。不久的將來，商湯科技、中航鋰電、長鑫存儲等企業(yè)亦將加入千億市值行列。
截至目前，基石資本的資金管理規(guī)模超過600億元，管理資產(chǎn)類型涵蓋天使、VC、PE、M&A、PIPE、二級私募證券等。
同時，記者了解到，基石資本已啟動新一期基金的募集工作,依然以硬科技為主要投資方向。
“中國經(jīng)濟已經(jīng)進入更高質(zhì)量的發(fā)展階段，對企業(yè)家和投資人來說將是更高的進入門檻。另一方面，經(jīng)濟體量仍將持續(xù)增長，并支撐更多千億市值企業(yè)出現(xiàn)?！辈稍L接近尾聲時，楊勝君說，他希望未來向外部介紹基石資本時，可以用投出的千億市值企業(yè)數(shù)量作為證明。
（來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：趙娜 編輯：林坤）
