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2023.03.31 瀏覽次數(shù):
2013年是中國(guó)光伏行業(yè)具有里程碑意義的一年。自2011年起，中國(guó)光伏在其最大的市場(chǎng)美國(guó)和歐洲陸續(xù)遭到“雙反”調(diào)查，出口嚴(yán)重受挫，出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過(guò)剩的情況，進(jìn)入行業(yè)低谷。
此時(shí)，國(guó)內(nèi)密集出臺(tái)了推進(jìn)光伏應(yīng)用的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，大力支持中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
敏銳察覺(jué)到時(shí)代大潮正在滾滾而來(lái)，2013年6月，基石資本所投企業(yè)首航新能源成立，進(jìn)軍光伏逆變器領(lǐng)域。
之后數(shù)年，在國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)逐漸規(guī)范以及光伏政策的鼓勵(lì)下，我國(guó)光伏行業(yè)走上了發(fā)展的快車道。光伏產(chǎn)業(yè)起步較早的國(guó)家及地區(qū)逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，光伏發(fā)電成功完成了從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)至市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變。
中國(guó)光伏逆變器行業(yè)也形成了一批在市場(chǎng)份額、技術(shù)能力、品牌知名度等方面處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，首航新能源就是其中的佼佼者。
2019至2021年，首航新能源實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)86.31%和87.72%。根據(jù)國(guó)際知名的電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的研究報(bào)告，2020年度首航新能源在全球光伏逆變器市場(chǎng)出貨量位列第十二位，市場(chǎng)占有率約為2%。
2023年3月31日，首航新能源的首發(fā)上市申請(qǐng)被深交所上市委審批通過(guò)，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。
首航新能源的主要產(chǎn)品包括組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池及光伏系統(tǒng)配件等，其中光伏并網(wǎng)逆變器和光伏儲(chǔ)能逆變器是其核心產(chǎn)品。
光伏逆變器與光伏組件、配電箱或儲(chǔ)能電池共同構(gòu)成了光伏發(fā)電系統(tǒng)。
在太陽(yáng)光照射下，光伏組件能夠?qū)⑻?yáng)能轉(zhuǎn)換為電能進(jìn)行輸出，起到“光電轉(zhuǎn)換”作用，而光伏逆變器則負(fù)責(zé)將光伏組件所產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)化為交流電，使之可以并入電網(wǎng)或供負(fù)載使用。
因此，光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)最重要的核心部件之一。
光伏發(fā)電系統(tǒng)運(yùn)作流程圖
光伏逆變器又分為并網(wǎng)逆變器和儲(chǔ)能逆變器。
其中，光伏并網(wǎng)逆變器將轉(zhuǎn)換后的電力直接接入公共電網(wǎng)，而光伏儲(chǔ)能逆變器在將光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)生的電力進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，將儲(chǔ)能電池和電網(wǎng)進(jìn)行連接，通過(guò)交直流電雙向變換和對(duì)儲(chǔ)能電池充放電過(guò)程的控制，實(shí)現(xiàn)發(fā)電系統(tǒng)余電存儲(chǔ)，并在電能不足時(shí)進(jìn)行釋放供電，從而起到平滑輸出功率曲線、降低電網(wǎng)調(diào)度壓力、節(jié)省用電成本等作用。
區(qū)別于電流單向通過(guò)的并網(wǎng)逆變器，儲(chǔ)能逆變器需要實(shí)現(xiàn)雙向電流變換，技術(shù)難度更大、安全性要求更高。
光伏并網(wǎng)逆變器與光伏儲(chǔ)能逆變器的一般應(yīng)用模式
光伏并網(wǎng)逆變器為首航新能源報(bào)告期內(nèi)最主要的產(chǎn)品，具有轉(zhuǎn)化效率高、性能安全可靠等特點(diǎn)。公司目前已發(fā)布220-255kW大功率并網(wǎng)逆變器，可廣泛應(yīng)用于地面電站、工商業(yè)、住宅等多場(chǎng)景，滿足下游市場(chǎng)的多類型需求。
在此基礎(chǔ)上，基于豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，首航新能源于2015年開(kāi)始進(jìn)行光伏儲(chǔ)能逆變器相關(guān)技術(shù)工藝的研發(fā)，并于2016年度推出儲(chǔ)能逆變器機(jī)型，為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)行儲(chǔ)能逆變器研發(fā)和“光儲(chǔ)一體化”解決方案探索的企業(yè)之一，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品的銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。
本次發(fā)行募集的主要資金，也將主要用于儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目及新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項(xiàng)目。項(xiàng)目實(shí)施后，公司分布式大功率逆變器、儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池的產(chǎn)能將得到有效提升，在滿足下游市場(chǎng)需求的同時(shí)改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，前述產(chǎn)品系列將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
首航新能源始終堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略布局，不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng)，產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)及歐洲、亞太、拉美、中東及非洲等全球多個(gè)地區(qū)，在意大利、波蘭、巴西、印度等國(guó)家市場(chǎng)份額較高，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司在海外市場(chǎng)的主要客戶均為當(dāng)?shù)刂拇笮凸夥到y(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商和經(jīng)銷商，具備較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì)。
公司品牌具有較高的知名度與美譽(yù)度。2020年度和2021年度，公司連續(xù)獲得德國(guó)權(quán)威研究機(jī)構(gòu)EuPD Research頒發(fā)的印度、波蘭、巴西“頂級(jí)光伏品牌”獎(jiǎng)。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2019至2021年，首航新能源的營(yíng)業(yè)收入從5.26億元增長(zhǎng)至18.26億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為86.31%；歸母凈利潤(rùn)從0.53億元增長(zhǎng)至1.87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為87.72%。
2022年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)整體保持增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的區(qū)間為43億元至45億元，同比增長(zhǎng)135.53%至146.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的區(qū)間為8.25億元至8.65億元，同比上升341.53%至362.94%。
隨著國(guó)際氣候議題的重要性日益突顯，“碳中和”成為全球共識(shí)，世界各國(guó)均高度重視光伏與儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展，紛紛制定政策鼓勵(lì)和支持光伏與儲(chǔ)能相關(guān)技術(shù)，光伏與儲(chǔ)能行業(yè)在全球范圍內(nèi)具有廣闊的市場(chǎng)前景，市場(chǎng)需求巨大。
作為光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，光伏逆變器的行業(yè)發(fā)展情況與全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一致，近年來(lái)保持較快增長(zhǎng)。據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，2016年以來(lái)，全球光伏逆變器出貨量快速增長(zhǎng)，從2016年的81.3GW上升至2021年的225.4GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.62%。
根據(jù)全球知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit的預(yù)測(cè)，2021年度至2025年度，全球光伏逆變器的累計(jì)出貨量預(yù)計(jì)接近1TW，累計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約540億美元。
基石資本表示，碳中和背景及光儲(chǔ)一體推動(dòng)光伏新增長(zhǎng)，光伏行業(yè)具備長(zhǎng)坡厚雪特點(diǎn)，行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)入確定性的長(zhǎng)增長(zhǎng)周期。逆變器環(huán)節(jié)是光伏行業(yè)中為數(shù)不多的具有輕資產(chǎn)護(hù)城河的領(lǐng)域。
首航新能源憑借在光伏逆變領(lǐng)域穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，強(qiáng)大的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)展家儲(chǔ)系統(tǒng)產(chǎn)品，在逆變+儲(chǔ)能系統(tǒng)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，營(yíng)收及盈利規(guī)模屢創(chuàng)新高，在全球分布式能源綜合管理方案提供商中占據(jù)重要一席。
新能源是基石資本重點(diǎn)布局的行業(yè)之一，基石資本在該領(lǐng)域已布局中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、東島新能源、凱金能源、格林晟、金力股份、中鼎恒盛、厚生新能源、壹金新能源、中興新材、瑞能股份、科列技術(shù)等動(dòng)力電池上下游企業(yè)，原軾新材、祥邦科技、經(jīng)緯支承等光伏領(lǐng)域企業(yè)，艾郎風(fēng)電、牧鐳激光等風(fēng)能領(lǐng)域企業(yè).
幾年前，我曾提出一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門(mén)開(kāi)一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見(jiàn)到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說(shuō)這是真的，1978年他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開(kāi)放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開(kāi)放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去，我們看到，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講，也無(wú)需過(guò)度悲觀。“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩，因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?；仡櫄v史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！