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2020.11.26 基石資本 瀏覽次數(shù):
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會在日前召開的基金行業(yè)國家扶貧日座談會上正式發(fā)布《中國私募投資基金行業(yè)踐行社會責(zé)任報(bào)告(2020)》(以下簡稱《報(bào)告》)?!秷?bào)告》主體內(nèi)容共七章,分別從私募投資基金加強(qiáng)責(zé)任投資管理、支持抗疫防疫、參與扶貧攻堅(jiān)等公益慈善、服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投早投小、推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級、開展綠色投資等七個(gè)方面,共計(jì)整理31個(gè)典型案例,基本反映了近年來私募投資基金行業(yè)踐行社會責(zé)任的現(xiàn)狀。
本文摘錄自《報(bào)告》第七章《發(fā)揮并購重組賦能效能,促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級》。
文章來源 |《中國私募投資基金行業(yè)踐行社會責(zé)任報(bào)告(2020)》
轉(zhuǎn)載來源 | 中國基金業(yè)協(xié)會
(微信號: CHINAAMAC)
圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主線,私募股權(quán)投資基金積極參與產(chǎn)業(yè)并購重組,有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,踐行行業(yè)社會責(zé)任:一方面,通過參與智能制造、集成電路、航空航天等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的股權(quán)并購或混合所有制改革(以下簡稱混改)等方式幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,助力形成區(qū)域間產(chǎn)業(yè)合理分布和上下游聯(lián)動(dòng)機(jī)制,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級;另一方面,支持境內(nèi)公司發(fā)揮自身的技術(shù)、業(yè)務(wù)、融資渠道優(yōu)勢,通過跨境并購方式“走出去”和“引進(jìn)來”。
基石資本助力埃夫特海外并購
塑造世界工業(yè)機(jī)器人頭部玩家
1、履責(zé)背景
2016年,國務(wù)院印發(fā)《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》),提出加快突破關(guān)鍵技術(shù)與核心部件、推進(jìn)重大裝備與系統(tǒng)的工程應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化,力爭到2020年高端裝備與新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模超過12萬億元?!兑?guī)劃》還提出,構(gòu)建工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系,全面突破高精度減速器、高性能控制器、精密測量等關(guān)鍵技術(shù)與核心零部件研發(fā),重點(diǎn)發(fā)展高精度、高可靠性中高端工業(yè)機(jī)器人。隨后,工信部、國務(wù)院、財(cái)政部等部門多次發(fā)布行業(yè)規(guī)劃、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),大力推動(dòng)人工智能指引下的人機(jī)協(xié)作與企業(yè)間協(xié)作研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)能力。
2、履責(zé)行動(dòng)及成效
基石資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡稱基石資本)成立于2008年3月,累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模逾500億元,投資方向涵蓋科技技術(shù)、醫(yī)療健康、文化娛樂、消費(fèi)服務(wù)等領(lǐng)域。在多年的投資實(shí)踐中,在并購?fù)顿Y方面,逐漸形成專業(yè)化、多元化、國際化三個(gè)維度并舉的并購?fù)顿Y思路,主要對企業(yè)開展平臺收購、價(jià)值提升收購或外延并購三種類型的并購交易。
總部位于安徽蕪湖的埃夫特是中國工業(yè)機(jī)器人本體出貨量較大的機(jī)器人廠商。2016 年,埃夫特的發(fā)展遇到了一個(gè)新的瓶頸。汽車行業(yè)是工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用最早、應(yīng)用數(shù)量最多、應(yīng)用能力最強(qiáng)的行業(yè),因此掌握汽車行業(yè)工業(yè)機(jī)器人核心技術(shù),就相當(dāng)于掌握了工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)話語權(quán)。由于其在汽車行業(yè)的機(jī)器人系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)還較少,因而在下游特別是汽車行業(yè)的應(yīng)用渠道難以打開。作為國內(nèi)第一梯隊(duì)的機(jī)器人企業(yè),此時(shí)的埃夫特急需通過海外并購來實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的快速積累。
埃夫特車間
為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同,繼投資、收購意大利3家企業(yè)后,埃夫特展開對意大利WFC集團(tuán)的收購。WFC集團(tuán)作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的汽車裝備和機(jī)器人系統(tǒng)集成商,擁有白車身焊接和通用航空行業(yè)20余年的豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù),在意大利、波蘭、巴西和印度分別有5家子公司和生產(chǎn)基地,全球員工500余人,年收入折合人民幣10億元以上,是菲亞特克萊斯勒、大眾、雷諾、通用等多家知名整車生產(chǎn)企業(yè)的一級供應(yīng)商。
2017年6月起,基石資本向埃夫特投資兩輪合計(jì)6.6億元,占股19.9%。2017年9月,埃夫特收購WFC集團(tuán)的交割儀式在意大利都靈舉行。在此過程中,基石協(xié)助盡調(diào)、設(shè)計(jì)有針對性的并購方案和并購后百日行動(dòng)計(jì)劃,幫助埃夫特團(tuán)隊(duì)了解并購益處和潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),樹立正確預(yù)期。
基石資本與埃夫特團(tuán)隊(duì)考察WFC集團(tuán)車間
本次并購為埃夫特帶來世界先進(jìn)、成套的自動(dòng)化柔性焊接技術(shù)。經(jīng)過整合吸收,埃夫特成功完成了技術(shù)的升級迭代與系統(tǒng)集成,先后主持參與國家“863計(jì)劃”、國家科技重大專項(xiàng)、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等30余項(xiàng)科研項(xiàng)目,機(jī)器人產(chǎn)品以及解決方案賦能新能源汽車、軌道交通、航空航天、3C電子、光伏、工程機(jī)械、鑄造等產(chǎn)業(yè),并開拓了北汽南非制造項(xiàng)目、奇瑞巴西項(xiàng)目、華晨新日項(xiàng)目等客戶,鞏固了國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人第一梯隊(duì)的行業(yè)地位。
協(xié)同效應(yīng)之下,埃夫特業(yè)績持續(xù)向好,2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.82億元、13.14億元和12.7億元。并于2020年科創(chuàng)板掛牌上市。
基石資本的并購?fù)顿Y實(shí)踐在拓展企業(yè)市場、彌補(bǔ)技術(shù)空白等方面成效顯著。如基石資本2008年協(xié)助山河智能完成了對美國三角鷹公司的收購。三角鷹公司是世界上唯一的一款可以使用普通柴油的航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商。此次收購使得山河智能在通用航空領(lǐng)域掌握了核心的技術(shù)。2014-2016年間,基石資本協(xié)助華昌達(dá)并購恒立達(dá)、德梅柯、DMW和VALIANT-TMS,顯著提升了上市公司股東價(jià)值。2016年以來,基石資本對全億健康的控股式并購,創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機(jī)制”模式,有效解決了區(qū)域連鎖企業(yè)發(fā)展中遇到的瓶頸。截至2019年末,全億健康的直營門店已達(dá)2000家。
幾年前,我曾提出一個(gè)問題:中國經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么?
我認(rèn)為是“重商主義(這里借指市場經(jīng)濟(jì))”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變,只要我們的體制大門開一條小小的縫,中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身,幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義,就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年,我見到一個(gè)新能源公司的董事長,談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代,絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”,他說這是真的,1978年他沒有見過電,全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年,我的好朋友,一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長考上了大學(xué),報(bào)到前他勤工儉學(xué),騎六七十里山路賣冰棍,山里的一戶人家,用幾個(gè)雞蛋和他換了一根,全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開放前,這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人,在改革開放后,懷抱著對美好生活的向往,創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去,我們看到,輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命,怎么贊揚(yáng)也不為過!
而另一方面,中國用幾十年的時(shí)間,走完了發(fā)達(dá)國家?guī)装倌甑穆罚@也就注定了,我們上山的道路,更加的陡峭。同時(shí),中國作為一個(gè)有幾千年歷史的古國,其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛,五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體,我們講究的是實(shí)用主義,中國的政策也是因時(shí)、因勢而變的。
因此,并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長,只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素,只要中國依然堅(jiān)定地支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展,保護(hù)企業(yè)家精神,中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn),那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗,都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講,也無需過度悲觀?!俺林蹅?cè)畔千帆過,病樹前頭萬木春”,在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí),也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例,我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩,因?yàn)閱栴}的核心不是這個(gè)。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù),而中美對峙、科技封鎖,將進(jìn)一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控,進(jìn)一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時(shí),當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí),其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場,我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?;仡櫄v史,在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí),那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌,但不同的是,優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地,還能再攀高峰。因此,我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看,那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期,并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無知己,天下誰人不識君!