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2020.08.08 基石資本 瀏覽次數(shù):
8月7日，基石資本所投企業(yè)東來股份的科創(chuàng)板首發(fā)上市申請獲批通過。繼埃夫特、賽諾醫(yī)療、博瑞醫(yī)藥、金宏氣體之后，基石資本再次收獲一家科創(chuàng)板企業(yè)。
東來股份成立于2005年，主營業(yè)務為提供基于先進石化化工新材料研發(fā)的高性能涂料產(chǎn)品，包括汽車售后修補涂料、新車內(nèi)外飾件及車身涂料、3C消費電子領域涂料，其中，銷售汽車售后修補涂料的同時公司提供專業(yè)的現(xiàn)場顏色調(diào)配服務。
東來股份是汽車涂料行業(yè)的領先企業(yè)。在中國涂料工業(yè)協(xié)會年會2019年發(fā)布的“汽車涂料中國專利統(tǒng)計分析年度報告”中，東來股份名列中國所有汽車涂料企業(yè)第三，也是前五名中的唯一一家本土企業(yè)。
東來股份的主要品類為汽車售后修補涂料，該行業(yè)中供應商向品牌汽車主機廠或其品牌授權(quán)4S店銷售汽車修補涂料，需要取得汽車主機廠對汽車售后涂料供應商進行準入認可。而在獲得汽車原廠認證或汽車主機廠供應商準入資格的主流汽車售后修補涂料品牌中，中國的汽車售后涂料市場呈現(xiàn)“5+3+2+1”的市場格局，即5家歐美品牌+3家日本品牌+2家韓國品牌+1家中國品牌，其中唯一的中國品牌就是東來股份（Donglai）。
東來股份下屬的 onwings?/onwaves?、高飛?品牌獲得了全球大多數(shù)主流汽車品牌原廠認證或汽車主機廠供應商準入資格，而且是一汽大眾、一汽奧迪、東風日產(chǎn)、長安福特、上汽通用、沃爾沃、林肯中國、英菲尼迪等20多個汽車品牌的一級供應商，此為行業(yè)中等級程度最高的合作形式。
東來股份汽車售后修補涂料獲得原廠認證
或汽車主機廠供應商準入資格汽車品牌
在內(nèi)外飾件涂料方面，東來股份也獲得了大量汽車品牌的造型設計指導、原廠準入和量產(chǎn)實績認可：
東來股份屢次獲得重要客戶重大嘉獎，包括東風日產(chǎn)2019年年度優(yōu)秀供應商、一汽大眾2019年度優(yōu)秀備件供應商、宇通客車2017年供應商服務之星等獎項。
2017-2019年，東來股份的營收與凈利潤均表現(xiàn)良好、穩(wěn)定增長。
近十年來，我國涂料行業(yè)發(fā)展勢頭穩(wěn)健，產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。2009-2018年，我國涂料總產(chǎn)量由911.40萬噸增長至2377萬噸，9年平均復合增長率達11.24%。
根據(jù)Research and Market研究報告顯示，2018年全球涂料市場規(guī)模約1472億美元，其中中國市場涂料行業(yè)市場規(guī)模約400億美元。但從人均消費水平看，中國年人均消費涂料28.57美元，大約僅為歐洲的48%、北美的38%，中國涂料行業(yè)消費能力與發(fā)達地區(qū)存在較大差距。因此，中國涂料市場存在巨大的發(fā)展空間，未來發(fā)展勢頭良好。
基石資本2017年投資東來股份，發(fā)行前共持有6.2%的股份。
基石資本表示，在行業(yè)地位方面，東來股份作為中國汽車漆行業(yè)的領導者，專業(yè)制造與銷售高技術高附加值的汽車修補涂料、汽車內(nèi)外飾件工業(yè)涂料，公司直接對標競爭企業(yè)均是海外知名企業(yè)，如美國龐貝捷、美國艾仕得、荷蘭阿克蘇諾貝爾、德國巴斯夫等業(yè)內(nèi)巨頭汽車。
在4S店體系的修補漆市場，需要獲得整車廠認證，并建立能覆蓋全國的服務體系，而整機廠認證門檻極高，行業(yè)具備較強的認證壁壘，需要長時間的在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)管理、服務體系等方面高標準投入，東來涂料經(jīng)過近20年的積累，是國內(nèi)僅有的能取得超過20個整機廠認證的國有涂料品牌。
在服務體系方面，東來股份深耕國內(nèi)市場，具有天然的本土優(yōu)勢，與國際品牌相比，公司的決策體系更快、研發(fā)團隊跟進速度更快、服務人員更貼近終端客戶。
基石資本認為，東來股份的品牌地位直接對標國際品牌，未來有望在進口替代的大潮中與國際品牌一較高下。
幾年前，我曾提出一個問題：中國經(jīng)濟繁榮的根基是什么？
我認為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟）”與“儒家文化”這兩個因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實用主義，就能創(chuàng)造一個新天地。
2021年，我見到一個新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當是一個小木柜。1979年，我的好朋友，一個咨詢集團的董事長考上了大學，報到前他勤工儉學，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時間，走完了發(fā)達國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時，中國作為一個有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個新興經(jīng)濟體，我們講究的是實用主義，中國的政策也是因時、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟進程的極端因素，只要中國依然堅定地支持民營經(jīng)濟發(fā)展，保護企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟的前進步伐就是堅定不移的。
如果認同這一點，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗，都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀。“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時，也永遠有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導體仿佛一年緊缺、一年過剩，因為問題的核心不是這個。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導體技術，而中美對峙、科技封鎖，將進一步迫使中國在所有科技領域謀求自主可控，進一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時，當一項投資吻合科技進步趨勢和政策引導的雙重影響時，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財務模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計較一時的股價波動?；仡櫄v史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅定地布局那些有核心技術、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報。
莫愁前路無知己，天下誰人不識君！