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2020.02.12 基石資本 瀏覽次數(shù):
肺炎疫情不但沒有打敗創(chuàng)業(yè)板指，而且今日盤中再創(chuàng)新高。
2020年開年以來，創(chuàng)業(yè)板指上漲勢頭兇猛，截至2月10日，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅為13.57%，引領(lǐng)全球市場，遠超同期的納斯達克指數(shù)。
基石資本合伙人陳延立向《華夏時報》記者表示，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢。本輪驅(qū)動創(chuàng)業(yè)板牛市的動力主要來自于科技創(chuàng)新，我國的工程師紅利持續(xù)釋放，科技企業(yè)無論是盈利還是估值都有提升預(yù)期。
創(chuàng)業(yè)板六連陽反彈創(chuàng)新高
2月10日，滬深兩市震蕩走高，滬指報收2890.49點，上漲0.51%，深成指報收10728.46點，上漲1.1%。
值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板指報收2042.18點，上漲1.31%，六連陽再創(chuàng)反彈新高2043.68點，近期市場量能持續(xù)放大。此外，2020年以來，截至2月10日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為13.57%，引領(lǐng)全球市場，同期第二名的納斯達克指數(shù)上漲6.11%。
板塊方面，病毒防治概念股今日大幅分化，在線教育、遠程辦公、口罩集體退潮，個股開始兌現(xiàn)，四環(huán)生物、魯抗醫(yī)藥、永太科技等近30只個股跌停，但短線情緒仍比較亢奮，漲停個股仍有180只。
在近日創(chuàng)業(yè)板強勢上攻的帶動下，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金也成為一道亮麗的風景，據(jù)Chice顯示，創(chuàng)業(yè)板50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等多只基金2月4日-10日漲幅均超7%。
天風證券在最新研報中表示，一方面，指數(shù)層面的企穩(wěn)，有賴于權(quán)重股（周期、金融），權(quán)重股則與經(jīng)濟預(yù)期密切相關(guān)，而經(jīng)濟預(yù)期的變化則來自于信用的擴張和收縮。因此，逆周期調(diào)節(jié)政策的發(fā)力，最重要的是防止市場和經(jīng)濟出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。
另一方面，只有指數(shù)層面不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，維持一個比較不錯的風險偏好，科技股才有可能出現(xiàn)整體性的絕對收益，各類主題投資才能維持活躍，也就是常說的“大盤茅臺、成長唱戲。”因此，歷史上沒有一次創(chuàng)業(yè)板周度級別的上漲，伴隨的是上證綜指層面的下跌。
科技板塊牛市開啟
基石資本合伙人陳延立向《華夏時報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板自2019年以來已經(jīng)開始啟動牛市行情，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢。創(chuàng)業(yè)板指2019年上漲43%，今年以來上漲13%，并且持續(xù)創(chuàng)新高，本輪驅(qū)動創(chuàng)業(yè)板牛市的動力主要來自于科技創(chuàng)新。
陳延立進一步分析稱，牛市的產(chǎn)生需要滿足兩個條件，一是有充裕的流動性；二是有足夠多的、未來發(fā)展空間巨大的行業(yè)。2020年這兩個條件在科技領(lǐng)域都能得到滿足。首先，疫情過后，預(yù)期央行的貨幣政策將出現(xiàn)一定寬松，可以保證今年全年充足的流動性。其次，中國的發(fā)展新動能正在快速成長，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，本土科技企業(yè)飛速崛起，許多已具備全球競爭力。無論是新技術(shù)的誕生與發(fā)展還是進口替代，都會帶來大量的機會。很多行業(yè)，比如安全可控、新能源汽車、5G、半導體等，都有巨大的發(fā)展空間。新一輪科技周期剛剛開始，科技板塊的牛市正在開啟。
幾年前，我曾提出一個問題：中國經(jīng)濟繁榮的根基是什么？
我認為是“重商主義（這里借指市場經(jīng)濟）”與“儒家文化”這兩個因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實用主義，就能創(chuàng)造一個新天地。
2021年，我見到一個新能源公司的董事長，談及張維迎所言“直到20世紀70年代，絕大部分中國人的生活水平不比唐宋時期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當是一個小木柜。1979年，我的好朋友，一個咨詢集團的董事長考上了大學，報到前他勤工儉學，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬重山。偉大的中國工業(yè)革命，怎么贊揚也不為過！
而另一方面，中國用幾十年的時間，走完了發(fā)達國家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時，中國作為一個有幾千年歷史的古國，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個新興經(jīng)濟體，我們講究的是實用主義，中國的政策也是因時、因勢而變的。
因此，并非一些簡單的因素就能夠遏制中國的增長，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭這樣會擾亂經(jīng)濟進程的極端因素，只要中國依然堅定地支持民營經(jīng)濟發(fā)展，保護企業(yè)家精神，中國經(jīng)濟的前進步伐就是堅定不移的。
如果認同這一點，那么無論是短期的政策、市場變化還是長期的中美對抗，都不會讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無需過度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時，也永遠有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導體仿佛一年緊缺、一年過剩，因為問題的核心不是這個。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導體技術(shù)，而中美對峙、科技封鎖，將進一步迫使中國在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進一步迫使中國以舉國體制解決創(chuàng)新問題。同時，當一項投資吻合科技進步趨勢和政策引導的雙重影響時，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財務(wù)模型。這些才是中國硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場，我們更不必計較一時的股價波動?；仡櫄v史，在資本市場發(fā)生劇烈調(diào)整時，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報。
莫愁前路無知己，天下誰人不識君！