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2019.12.17 基石資本 瀏覽次數(shù):
今年8月發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》指出，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。
在張維看來，隨著先行示范區(qū)建設(shè)的不斷推進(jìn)，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立十周年之際，深圳資本市場(chǎng)改革的腳步正越來越近。
“經(jīng)歷20多年的發(fā)展，我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)快速成長(zhǎng)，已成為落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要資本力量。”張維說，創(chuàng)投退出渠道日漸豐富，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，而活躍的創(chuàng)投也進(jìn)一步助力我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的“爆發(fā)”。
10年來，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則已經(jīng)得到完善，但發(fā)行上市等一些基礎(chǔ)性的制度并沒有太大的突破。
今年，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來了科創(chuàng)板的試點(diǎn)注冊(cè)制改革。7月至今，科創(chuàng)板開市總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)機(jī)制初顯成效，市場(chǎng)走勢(shì)也經(jīng)歷了充分博弈、震蕩上漲、回歸理性的過程。市場(chǎng)參與各方對(duì)注冊(cè)制等各項(xiàng)改革措施給予了很高評(píng)價(jià)。
如今，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制改革，市場(chǎng)各方寄予了更高的期待，不少業(yè)界人士建議在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，增強(qiáng)板塊的包容性和覆蓋面，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。
“科創(chuàng)板已經(jīng)上市的企業(yè)中，大部分都有早期的創(chuàng)投投資?！睆埦S認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)中包含新消費(fèi)、新服務(wù)、新商業(yè)模式等類型企業(yè)，這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都應(yīng)該得到資本市場(chǎng)的扶持，推進(jìn)改革孕育更廣闊的創(chuàng)新市場(chǎng)。
此外，創(chuàng)業(yè)板改革宜從法治化和國(guó)際化兩個(gè)方向進(jìn)行發(fā)力。張維表示，創(chuàng)業(yè)板的改革應(yīng)加快在發(fā)行、交易、并購(gòu)重組、再融資、退市等一系列制度上與國(guó)際接軌，提升深圳資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平。
“創(chuàng)業(yè)板改革，就是要建立適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的資本市場(chǎng)制度?！睆埦S說，從這一層面來看，也意味著創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該要沖在整個(gè)資本市場(chǎng)改革的最前沿。
在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革的同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)的不斷完善，也為創(chuàng)投行業(yè)更好更快發(fā)展帶來契機(jī)。
“長(zhǎng)期以來，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期資本，造成短期、投機(jī)主義盛行，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)核心技術(shù)領(lǐng)域的長(zhǎng)期支持?！睆埦S表示，一定程度上，我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)還存在“大而不強(qiáng)”的問題，需要在不斷改革中解決問題。
幾年前，我曾提出一個(gè)問題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說這是真的，1978年他沒有見過電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過去，我們看到，輕舟已過萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆罚@也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來講，也無(wú)需過度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過剩，因?yàn)閱栴}的核心不是這個(gè)。問題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?；仡櫄v史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！