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2019.03.23 基石資本 瀏覽次數(shù):
以下文章來(lái)源于投中網(wǎng) ，作者陶輝東
文 | 陶輝東
來(lái)源 | 投中網(wǎng)
“無(wú)需您投資”、“哪有功夫跟無(wú)知者BB”……因?yàn)橐黄?019年將是造車(chē)新勢(shì)力的倒閉年》的署名文章，基石資本董事長(zhǎng)張維這兩天成了眾矢之的，遭到了何小鵬、沈暉、黃明明等眾多電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)者、投資者的實(shí)名diss。
在這篇讓自己成了“網(wǎng)紅”文章中，張維直指中國(guó)超過(guò)百家的“造車(chē)新勢(shì)力”之中，沒(méi)有一家值得投資，而它們中的大部分，將會(huì)度過(guò)一個(gè)關(guān)乎生死存亡的2019年。
針對(duì)收到的這些批評(píng)和嘲諷，張維接受了投中網(wǎng)采訪做了詳細(xì)回應(yīng)。張維堅(jiān)持認(rèn)為，自己不過(guò)是那個(gè)說(shuō)出來(lái)皇帝沒(méi)穿衣服的孩子。中國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力很快就將進(jìn)入倒閉潮，就在2019年。
基石資本董事長(zhǎng)張維
已經(jīng)在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資了60億
基石資本成立于2001年，是中國(guó)最早的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之一。不過(guò)查閱基石資本的portfolio，到目前為止并沒(méi)有投資過(guò)任何造車(chē)企業(yè)。因此，反對(duì)者質(zhì)疑較多的一點(diǎn)是，張維是否有評(píng)價(jià)中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力的資格？
張維對(duì)此的回應(yīng)是：“基石資本關(guān)注新能源汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)有很多年，到目前為止在產(chǎn)業(yè)鏈上的投資額超過(guò)了60億元。”
基石資本在汽車(chē)行業(yè)的布局，從上游的零部件，到下游的經(jīng)銷(xiāo)商、汽車(chē)后市場(chǎng)都有涉及。其中尤其在零部件領(lǐng)域收獲頗豐，膠粘劑企業(yè)回天新材、傳動(dòng)軸企業(yè)遠(yuǎn)東傳動(dòng)、車(chē)載信息終端及車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商索菱股份等被投企業(yè)都已經(jīng)成功上市。
而對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的核心整車(chē)廠，基石資本雖然一直關(guān)注蔚來(lái)、威馬等造車(chē)新勢(shì)力，但到目前為止仍然沒(méi)有下注。至于背后的原因，基石資本合伙人李小紅表示，因?yàn)樵燔?chē)并不能簡(jiǎn)單依賴商業(yè)模式的創(chuàng)新和單一產(chǎn)品的吸睛而成功，其核心競(jìng)爭(zhēng)能力需要較長(zhǎng)的時(shí)間積累來(lái)驗(yàn)證。
造車(chē)新勢(shì)力賽道不成立
張維的觀點(diǎn)之所以引起軒然大波，很大程度上是因?yàn)樗芨纱嗟臄嘌裕褐袊?guó)沒(méi)有一家造車(chē)新勢(shì)力值得投資。一竿子打翻了一條賽道，而這條賽道已經(jīng)集聚了超過(guò)1000億元的資本，其中包括紅杉、IDG、高瓴等頭部VC、PE以及百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
張維的確認(rèn)為，這一條賽道是不成立的，因?yàn)橐粋€(gè)已經(jīng)高度成熟、全球競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，是不值得風(fēng)投去投資的。他以空調(diào)行業(yè)舉例，如果一家創(chuàng)業(yè)公司聲稱(chēng)要顛覆格力、美的，再造一個(gè)偉大的空調(diào)企業(yè)，是不可能融到資的?！斑@并不是說(shuō)它沒(méi)有成功的可能，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，投資這樣的公司是沒(méi)有意義的?！睆埦S表示。
而所謂造車(chē)新勢(shì)力，在張維看來(lái)，本質(zhì)上是在高度成熟、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，又并不掌握任何核心技術(shù)，用簡(jiǎn)單粗暴的方式燒錢(qián)吸睛。這跟再造一家空調(diào)企業(yè)沒(méi)有區(qū)別。只不過(guò)它們用新能源、自動(dòng)駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等概念把自己包裝了一遍，看起來(lái)像是一件從0到1的事情，但實(shí)際上并沒(méi)有什么技術(shù)創(chuàng)新，最多是做出了“太陽(yáng)能的空調(diào)”。
張維認(rèn)為，在汽車(chē)這樣一個(gè)已經(jīng)高度成熟、全球競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，技術(shù)、研發(fā)投入、品牌認(rèn)知、渠道拓展等方面都有更深積累的傳統(tǒng)廠商具有極大的優(yōu)勢(shì)，造車(chē)新勢(shì)力的路恐怕很難走。隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼的逐漸退出，這個(gè)行業(yè)的洗牌將會(huì)非常殘酷，2019年將是造車(chē)新勢(shì)力的倒閉年。
張維強(qiáng)調(diào)，目前國(guó)內(nèi)的100多家造車(chē)新勢(shì)力，燒錢(qián)燒到最后可能會(huì)出來(lái)一兩家，這要求持續(xù)的輸血，現(xiàn)在并不知道會(huì)是哪一家。
特斯拉不可重復(fù)
小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬在朋友圈寫(xiě)道，當(dāng)年吉利、長(zhǎng)城、特斯拉更苦更難都熬過(guò)來(lái)了，當(dāng)年他們面對(duì)的嘲諷更多，而“今天新造車(chē)企業(yè)只是在重復(fù)他們當(dāng)年的故事”。
吉利、長(zhǎng)城是中國(guó)本土民營(yíng)企業(yè)造車(chē)的代表，特斯拉是電動(dòng)車(chē)的先驅(qū)。毋庸置疑，今天的造車(chē)新勢(shì)力之所以能夠融到千億巨資，與這些先輩企業(yè)當(dāng)年開(kāi)辟的道路關(guān)系重大。尤其是特斯拉，可以說(shuō)中國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力或多或少都講了一個(gè)打造中國(guó)版特斯拉的故事。
而張維最不認(rèn)同的一點(diǎn)，也正是所謂“重復(fù)他們當(dāng)年的故事”。在張維看來(lái)，中國(guó)的這些造車(chē)新勢(shì)力，與特斯拉是有本質(zhì)區(qū)別的，特斯拉是從0到1，而今天國(guó)內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力，都是從1到2，換言之是在“造空調(diào)”。
與何小鵬一樣，張維亦對(duì)馬斯克創(chuàng)立特斯拉的壯舉充滿尊重乃至敬佩。特斯拉2003年成立，馬斯克個(gè)人在早期投資超過(guò)了5000萬(wàn)美元。張維反問(wèn)：“這些造車(chē)新勢(shì)力，哪家創(chuàng)始人投入了這么多資金？”
張維不斷指出的一點(diǎn)是，中國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力起步比特斯拉晚了十多年，卻用與特斯拉類(lèi)似的故事融資。特斯拉在這十多年間，已經(jīng)建立了巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有與傳統(tǒng)車(chē)廠一較高下的資本。而現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間窗口已經(jīng)過(guò)去了。張維認(rèn)為，隨著特斯拉上海工廠開(kāi)始量產(chǎn)，其生產(chǎn)的成本價(jià)可以降到十萬(wàn)元每輛，從高維切入低維，國(guó)內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力很難有招架之力。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“copy to China”模式，并不能簡(jiǎn)單的照搬到汽車(chē)業(yè)。
張維也并不認(rèn)可將投資造車(chē)新勢(shì)力貼上“情懷”的標(biāo)簽。張維表示：“我對(duì)懷抱造車(chē)夢(mèng)想的企業(yè)家抱有很深的敬意，但如果要論情懷，應(yīng)該投資20年前的吉利、長(zhǎng)城、比亞迪或奇瑞，而不是現(xiàn)在的造車(chē)新勢(shì)力?！?/span>
造車(chē)新勢(shì)力迎大考
張維發(fā)布《2019年將是造車(chē)新勢(shì)力的倒閉年》文章的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正是新能源汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)大考之時(shí)。
3月21日，知乎上一條帖子“自導(dǎo)自演的蔚來(lái)”瞬間刷爆網(wǎng)絡(luò)。這位ID“紙孩子”的知乎用戶，自稱(chēng)為蔚來(lái)前員工，聲稱(chēng)蔚來(lái)汽車(chē)正在大肆裁員，尤其爆炸性的是，蔚來(lái)對(duì)外宣稱(chēng)的2018年交付一萬(wàn)輛汽車(chē)，實(shí)際上多數(shù)是內(nèi)部員工購(gòu)買(mǎi)。
這條帖子目前已經(jīng)刪除。3月22日，蔚來(lái)官方發(fā)布聲明辟謠，表示所謂的“銷(xiāo)量作假”及“大幅裁員”純屬捏造。
這一條帖子發(fā)酵的背景，是蔚來(lái)正因?yàn)樘潛p、取消自建工廠等不利消息而飽受質(zhì)疑。3月6日，蔚來(lái)發(fā)布2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)2018年總收入為49.512億元人民幣，凈虧損96.390億元人民幣。同時(shí)蔚來(lái)確定取消上海嘉定的自建工廠，被解讀為被特斯拉“擠出了上?！?。財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來(lái)的股價(jià)兩天內(nèi)重挫超過(guò)30%。
蔚來(lái)是造車(chē)新勢(shì)力的絕對(duì)領(lǐng)頭羊，也是最早上市的一家，交出來(lái)的答卷給了看空者不少的素材。
實(shí)際上，2019年是中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力的量產(chǎn)年。從2015年前后到現(xiàn)在，中國(guó)涌現(xiàn)出上百家新能源車(chē)企，得到了上千億元的資金支持，而這一切要求在2019年看到初步成果。蔚來(lái)、威馬、小鵬等造車(chē)新勢(shì)力的頭部企業(yè)，均在2018年開(kāi)始交付首批量產(chǎn)汽車(chē)，陸續(xù)從研發(fā)階段進(jìn)入量產(chǎn)階段，2019年將是檢驗(yàn)成績(jī)的關(guān)鍵之年。
在2019年2月致員工的公開(kāi)信中，小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬表示：“2019年是小鵬汽車(chē)的品質(zhì)年、交付年、運(yùn)營(yíng)年。2月底開(kāi)始，小鵬G3將進(jìn)入規(guī)模生產(chǎn)和交付階段。”在2019年3月9日界面的采訪中，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人沈暉則放言，要在“2019年成為造車(chē)新勢(shì)力圈子中交付數(shù)量的第一名”。
在這個(gè)量產(chǎn)年，造車(chē)新勢(shì)力面對(duì)的挑戰(zhàn)并不少。
首先是新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策正在逐步弱化乃至取消。2019年的補(bǔ)貼政策尚未出臺(tái)，但市場(chǎng)預(yù)期補(bǔ)貼力度將減少三至五成。
另一方面，特斯拉就在不久前把全系車(chē)型大幅降價(jià)，Model 3在中國(guó)地區(qū)降價(jià)幅度為6.0%至8.8%。業(yè)內(nèi)基本上認(rèn)為，這不會(huì)是特斯拉最后一次降價(jià)。到特斯拉上海工廠生產(chǎn)的新車(chē)開(kāi)始交付，特斯拉還有很大的降價(jià)空間。中國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力將幾乎沒(méi)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。
2019年將會(huì)是國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力突破困境，邁上新臺(tái)階的一年嗎？還是如張維所說(shuō)，進(jìn)入倒閉潮的一年？我們拭目以待。
幾年前，我曾提出一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門(mén)開(kāi)一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見(jiàn)到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說(shuō)這是真的，1978年他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣(mài)冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開(kāi)放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開(kāi)放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類(lèi)發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去，我們看到，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講，也無(wú)需過(guò)度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩，因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)。回顧歷史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！