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2018.11.29 基石資本 瀏覽次數(shù):
2018年11月29日，宇晶股份(002943)正式登陸深交所，宇晶股份也是珠峰基石基金所投19個(gè)項(xiàng)目中第12個(gè)上市項(xiàng)目，珠峰基石基金所投項(xiàng)目上市成功率達(dá)到了63%，其中市值超百億的公司已達(dá)五家，珠峰已上市項(xiàng)目總市值超過(guò)千億。基石資本董秘宋建彪等一行8人受邀出席了宇晶股份在深交所的上市敲鐘儀式。
守得花開見月明 持倉(cāng)六年終圓滿
宇晶股份是一家專業(yè)從事精密數(shù)控機(jī)床設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括多線切割機(jī)和研磨拋光機(jī)等，先后獲得中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)機(jī)械工程學(xué)會(huì)頒發(fā)的“中國(guó)機(jī)械工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)”、教育部“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”、湖南省“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)”等多項(xiàng)榮譽(yù)，公司擁有74 項(xiàng)專利（包括12項(xiàng)發(fā)明專利）。
早在2012年初，基石資本旗下珠峰基石就投資了宇晶股份，9.5%的持股比例再次體現(xiàn)了基石資本“集中投資、重點(diǎn)服務(wù)”的風(fēng)格。不過(guò)，宇晶股份的上市之路并非一帆風(fēng)順。
宇晶股份的主要產(chǎn)品為藍(lán)寶石切割機(jī)，市場(chǎng)一度對(duì)智能手機(jī)采用藍(lán)寶石屏寄予厚望。但是，出于成本的考慮iphone6S最終棄用藍(lán)寶石屏，宇晶股份的業(yè)績(jī)隨即大幅下滑?；Y本分析后認(rèn)為，宇晶股份擁有很強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，雖然下游產(chǎn)品推廣暫時(shí)受到打擊，但是在其他領(lǐng)域仍有應(yīng)用潛力。
基石資本積極為宇晶股份出謀劃策，多方聯(lián)系下游客戶。近年來(lái)，宇晶股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加完善，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)觸摸屏及后蓋、太陽(yáng)能光伏、磁性材料、藍(lán)寶石等行業(yè)。憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、合理的價(jià)格及完善的售后服務(wù)體系，宇晶股份在業(yè)內(nèi)的知名度越來(lái)越高，藍(lán)思科技、比亞迪、富士康等知名企業(yè)都與其有深入合作。
2015年到2018年1-3月，宇晶股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.25億元、1.58億元、3.52億元、1.27億元；凈利潤(rùn)分別為1457萬(wàn)元、3311萬(wàn)元及7816萬(wàn)元、3699萬(wàn)元，呈逐年穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。
上市退出12家 珠峰基石完美收官
成立于2011年的珠峰基石基金實(shí)繳規(guī)模14.05億元，一共投資了19個(gè)項(xiàng)目，單個(gè)項(xiàng)目投資金額超過(guò)7000萬(wàn)元。2016年，在經(jīng)歷了兩輪累計(jì)兩年的IPO暫停后，珠峰基石迎來(lái)上市高峰，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)6個(gè)項(xiàng)目IPO或借殼上市。宇晶股份是這只基金第12個(gè)上市退出的項(xiàng)目。在此之前，其他未上市的項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)退出。珠峰基石基金所投項(xiàng)目上市成功率達(dá)到了63%，其中市值超百億的公司已達(dá)五家，珠峰已上市項(xiàng)目總市值超過(guò)千億。
珠峰基石基金為何能達(dá)到如此高的上市成功率，這與基石資本的投資方式密不可分。
基石資本董事長(zhǎng)張維認(rèn)為，投資的核心要素是把握企業(yè)的成長(zhǎng)性和估值，成長(zhǎng)性是投資成功的必要條件，而估值是實(shí)現(xiàn)超額收益的必要條件。不同的估值體系和退出方式，對(duì)投資決策又有相當(dāng)大的影響，其中，在A股市場(chǎng)獨(dú)立IPO是回報(bào)最為豐厚的退出方式。
張維認(rèn)為，“如果獨(dú)立IPO回報(bào)可能會(huì)有5倍，換股上市可能就只有2倍，被大股東收購(gòu)可能50%不到。”另外，“在不同市場(chǎng)上市也有天壤之別，比如香港是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，A股是一個(gè)散戶為主市場(chǎng)，是完全不同的估值體系。這個(gè)估值體系兩邊在接近，但是是一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)完成。”既然回報(bào)是如此天壤之別，那么從一開始就應(yīng)該影響投資決策，就不應(yīng)該是含糊的，而是尖銳的，是深刻的而不是模棱兩可的。
因此，在基石資本考察和投資項(xiàng)目時(shí)，追求的是在A股市場(chǎng)獨(dú)立IPO，同時(shí)在珠峰基石所投企業(yè)創(chuàng)始人的企業(yè)家精神帶領(lǐng)下，這些企業(yè)獲得了長(zhǎng)足穩(wěn)健發(fā)展，珠峰基石才能取得如此成績(jī)。
幾年前，我曾提出一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門開一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說(shuō)這是真的，1978年他沒(méi)有見過(guò)電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去，我們看到，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講，也無(wú)需過(guò)度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過(guò)，病樹前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩，因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)。回顧歷史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！